下游背靠整车龙头北汽新能源、中通、北汽福田，享龙头溢价。从销量数据来看，1-5 月北汽销售22223 辆，在乘用车中处于领先地位。上半年普莱德业绩贡献主要来自乘用车领域，而下游客户进入1、2 批新能源车补贴目录较少（特别是商用车型），还未实现真正的放量。对于下游最主要的客户北汽新能源，其爆款车型EC180 销量领先，其中低压版，普莱德将于下半年大批量供应，而高压版是由其独家供应，预计下半年开始快速放量。此次普莱德与北汽新能源签订战略采购合同金额36.89 亿元，数量达8 万台，占北汽销量目标（17 万辆）近一半，我们认为，此次合同彰显了北汽新能源、普莱德和CATL 的战略合作关系稳固，随着后续客车、物流车上量，普莱德业绩有望在下半年迎来放量增长。此外，未来普莱德有望凭借其规模优势以及成本降低巩固其PACK 龙头地位，强者恒强。
    未来围绕新能源汽车产业链深耕细作：公司通过收购普莱德切入新能源汽车领域，未来将围绕新能源汽车产业深耕细作。同时，公司实施了配套融资定增方案，其中定增价为14.79 元/股，对应当前股价，具备安全边际。
    瓦楞纸包装设备稳定发展，Fosber 望持续高增:公司深耕瓦楞纸包装设备20余年，已成为瓦楞纸包装设备全球行业龙头。自16 年起下游回暖，目前，Fosber 及母公司一季度订单同比高增长。预计公司新品2017 年下半年落地落地，随着公司产品竞争力加强，公司市占率有望逐步扩大。我们预计公司今年下半年有望完成Fosber 剩余股权的收购。
    投资建议：由于上半年新能源汽车销量受到政策影响，我们调整对东方精工全年的业绩预测及目标价，预计传统主业贡献1.3 亿，普莱德贡献4.85 亿，考虑拆迁补偿款，合计2017-2019 年分别实现归母净利润6.85（备考）、 7.61 亿和10.08 亿，同比分别增长615.59%、11.24% 、32.46%，对应EPS0.66、0.80、1.11，对应PE 分别为23.37（扣非26 倍）、21.1、15.9 倍，维持“买入”评级，目标价17.73~19.72。
    风险提示：新能源汽车政策不及预期、整合不及预期、业绩承诺不达预期、市场竞争加剧、宏观经济下行