公司在前海蛇口自贸区内拥有丰富土地资源，共计土地面积510.73 万平米，其中有304.47 万平米尚未开发建设。本次规划对蛇口板块有明显优化，规划中蛇口板块功能以居住、新型产业、商业和公共管理及服务设施用地为主，公司在蛇口片区共有土地219.8 万平米，其中30.4 万平米尚未开发，已开发的183.9 万平米土地中有104.9 万方土地上有大量可改造提升的工业类厂房，剩余79.1 万方为包含了堆场等建筑的其他用地，根据规划未来价值提升空间大。
    规划进入公示阶段，利于推动公司前海片区土地整备推进。公司在前海片区有2.4 平方公里土地。去年大股东招商局集团与前海管委会达成合作开发招商局集团持有的2.9 平方公里土地（其中包含公司持有的1.8 平方公里土地），规划出台利于加快此项合作中的土地整备推进。
    公司是不可多得的资源+周转型蓝筹地产公司。公司除了在深圳本地拥有大量储备外，2017 年以来规模扩张迅速，有望完成全年千亿销售目标。上半年公司销售金额已达到537 亿元，同比增长74.1%。
    财务预测与投资建议
    维持买入评级，维持目标价26.82 元。我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为1.49/1.73/2.07 元。可比公司2017 年PE 为14.1X，公司在粤港澳大湾区资源储备丰富，是粤港澳大湾区城市群规划推进的直接受益者，给予公司相较可比公司30%的溢价，对应2017 年18X 的PE，对应目标价26.82元。
    风险提示
    房地产销售不达预期。前海蛇口片区业务发展不达预期。