天信仪表16 年上半年净利润3093 万，以增长20%计算，预计上半年公司民用燃气表业务增长20%-30%，其中物联网表是增长主力军。
    公司物联网智能燃气表在2016 年取得了超过80 万台的销量，实现营收2.26 亿，增长达285%，已经成为公司第二大业务，从上半年的增长势头看，物联网智能表将很快替代IC 卡表成为公司最大业务领域。
    2. 燃气表物联网化已成行业趋势，公司高研发投入+股权激励保证研发优势
    物联网燃气表相较传统膜式燃气表、IC 卡表在数据收集处理、减少抄表成本、降低功耗等方面均有显著优势，已经成为燃气表行业发展的必然方向。其核心竞争要素在于采集和控制系统，大量表具的链接对系统的数据并发处理能力、电池功耗、传输速度等有很高的要求，系统的开发技术壁垒高，需要公司具备强大的研发能力。
    2016 年公司研发投入共计6050 万元，占营业收入的7.1%，投入比例居行业首位，其中物联网表是研发投入的重点方向，目前公司在物联网表领域有100 多人的研发团队，是公司保持市场竞争力的重要人才资源。公司7 月6 日公布股权激励方案，将为研发人员等核心人才授予公司股权，维持研发团队稳定性，确保公司技术优势。
    3. 公司深耕NB-IoT 技术，物联网表业务仍有巨大成长动力
    公司持续加强在NB-IoT 领域的布局，已经成为华为在NB-IoT 生态圈的合作伙伴，并与深圳燃气、佛山燃气、中国电信、华为签署合作协议，致力于将深圳、佛山打造成基于NB-IoT 技术的智慧城市，在NB-IoT 领域的布局领跑市场。
    NB-IoT 技术在信号传输能力、信号覆盖能力、能耗等方面相较目前的GPRS 物联网技术均有显著优势，随着NB-IoT 技术的成熟，以及芯片和通信模块成本的下降，NB-IoT 物联网燃气表将迎来高速增长，公司凭借领先的业务布局将获得巨大成长动力。
    4. 盈利预测
    预计公司17-19 年实现归属母公司净利润2.02 亿、2.60 亿、3.36 亿，对应EPS 为0.86、1.11、1.43 元，对应PE 为33X、25X、20X，维持推荐评级。
    5.风险提示
    业务拓展不及预期。