增长潜力巨大
    中国电信在今年上半年会建成覆盖全国的NB-IOT 网络，华为已宣布从今年4 月开始大规模发货NB-IOT 芯片，NB-IOT 产业爆发的基础条件会在今年6 月底完备，NB-IOT 物联网燃气表市场爆发可期；金卡智能NB-IOT 物联网燃气表今年3 月份已宣布在挂网测试，金卡智能已于今年3 月与新疆燃气签订框架协议锁定NB-IOT 物联网燃气表行业第一单，金卡智能是行业最早成功开发出物联网燃气表的公司，2016 年物联网燃气表销售量遥遥领先竞争对手，通过并购北京银证和与阿里云的合作在物联网燃气表运行所需的云平台上有明显优势，在NB-IOT 物联网燃气表市场爆发后金卡智能获得可观的市场份额可以期待。
    金卡智能在家用燃气表领域在2015 年已拿到哥伦比亚的订单，2016 年已与英国客户签订了合同，海外市场已开始突破；公司已拿到多项国际权威认证机构；金卡智能在NB-IoT 物联网燃气表领域有明显优势，NB-IoT 物联网燃气表是帮助金卡智能大规模进入海外市场的重要武器；基于对金卡智能的足够的安全性、价格优势和NB-IoT 物联网燃气表领域领先优势的判断，我们相信金卡智能获得海外市场大规模订单只是个时间问题。
    2016 年金卡智能并购了天信仪表和北京银证，天信仪表是国内的工商业用智燃气表龙头，北京银证是天燃气产业国内燃气管理系统的龙头，金卡智能在并购前是家用燃气表龙头，三者都处于燃气产业链且均为各自领域的龙头，单从客户基础上讲并购产生的协同效应也会很明显。
    在4 月13 日，金卡智能发布公告与雅泰科成立智能水表合资公司，雅泰科有整套实现高精度流量测量的技术，北京银证的300 家客户中有部分是水务公司，同时在部分地区燃气公司与水务公司皆从属于城投公司，公司已有的燃气表业务单从客户基础上讲与智能水表也有协同效应，A 股的上市公司三川智慧主营业务为水表2016 年营收6.9 亿，新三板公司宁波水表2016 年营收8.2 亿，从三川智慧和宁波水表的营收数据看水表是个大有可为的行业，金卡智能水表业务未来的发展空间巨大。
    投资建议
    金卡智能2016 年并购的天信仪表和北京银证与公司以往的主业有协同效应，即将爆发的物联网燃气表市场和刚突破的海外市场表明接下来几年会是金卡智能高速发展的阶段，同时智能水表业务未来的发展空间巨大，维持金卡智能买入评级。
    风险提示
    物联网市场可能启动速度不及预期、海外市场扩张可能不及预期、股市可能出现系统风险、并购整合可能不成功