今年二季度，特别是5、6月份以来，行业螺纹钢的吨毛利水平普遍大幅提升。公司产品结构中以螺纹钢为主力，产量占比达到约64%。此外弹簧扁钢占比近20%，近年来的盈利水平始终较高且稳定。公司Q2业绩环比的高增长主要来自于螺纹钢在5、6月份的高盈利水平。以公司Q2钢材产量90万吨计算，根据业绩预告，Q2业绩预计在3.36-4.66亿元，则公司Q2钢材的平均吨净利达到374-518元/吨之高，税前吨利润约在500-690元/吨，盈利状况大超预期。 
    盈利能力卓群，全年业绩依旧可期。根据中钢协数据，公司2016年螺纹钢综合成材率（含棒材线、优特钢线）达到102.41%，在包括首钢、沙钢、三钢、南京钢铁、石横特钢等的38家对标企业中排名第一。2016年吨材利润在对标钢企中位居第二，净资产收益率达28.51%，在上市钢企中居于首位。即便下半年长材明显走弱，但成本端矿价可能会下行更多，公司盈利能力卓群，全年的业绩依旧有望达到较好水平。 
    预计公司2017-2019年归母净利润为18.16亿元、18.66亿元和19.13亿元，EPS分别为1.37元、1.41元和1.44元，对应目前PE分别为6.6倍、6.4倍和6.2倍，维持公司"增持"评级。 
    风险提示：下半年钢价大幅下跌；建筑钢材需求大幅下滑。