激光行业持续高景气，预计公司业绩保持快速增长。随着国家“十三五”规划以及工业4.0 国家战略的推进下，我们预计激光行业今年将维持较高景气度。公司是国内激光行业的龙头企业，16 年激光设备实现营收10.96 亿元，同比增41.45%。此外，“华工激光”开启智能制造新征程，研制智能制造生产线，围绕产品和技术创新，深入推进大客户战略，持续提高重点客户数量和销售贡献率，确保公司业绩的持续增长。
    敏感元器件客户优质广泛，市场地位持续增强。子公司华工高理主要产品包括NTC 系列热敏电阻、PTC 系列热敏电阻和汽车电子。其空调温度传感器，占据全球70%以上市场份额；PWM 控制系统和薄膜型NTC 温度传感器模组类产品进入国际新能源汽车龙头公司。公司拥有三星、LG、松下、西门子、格力、海尔、马自达、一汽、东风等100 余家国内外知名客户。随着物联网时代的到临，公司在传感器领域市场地位将得到进一步增强。
    定增方案已过会，募投项目建成将进一步增强公司竞争力。公司拟募集资金18 亿元用于激光精密微纳加工智能装备项目、激光机器人系统智能工厂建设项目、物联网用新型传感器项目、智能终端产业基地项目，该方案已获得证监会核准。此次定增项目的顺利实施将扩大公司现有产能、提供新的业绩增长点，从而进一步增强公司竞争力。
    盈利预测与估值。基于公司激光设备产品逐步得到大客户的认可并快速放量，我们上调了公司的盈利预测和目标价。我们预测公司2017-2019 年的净利润分别为3.62 亿元、4.57 亿元和5.59 亿元，EPS 分别为0.41 元、0.51 元和0.63 元。考虑到公司在激光技术应用领域竞争实力强，参考可比公司估值，我们给予公司2017 年43 倍PE，目标价为17.63 元，上调至“买入”评级。
    风险提示。宏观经济大幅度波动，市场开拓不及预期，激光行业景气度不及预期。