激光装备业务增长强劲： 2016 年激光先进装备制造产业板块实现销售收入10.96亿元，同比增长41.45%，增速比我们的预测值高6.45 个百分点。该板块重点是围绕3C 电子行业、汽车激光焊接生产线和动力电池焊接进行行业拓展，同时大力推进国际化战略，提升出口业务销售规模。我们预计2017 年该业务增长动力依然饱满，可望保持32%的增速。2016 年该项业务毛利率为30.3%，提高2.16 个百分点，比我们预测值高1.3 个百分点。2016 年原材料占比88.8%，和2015 年基本一致，我们预计2017 年该业务毛利率为30.5%。
    光电器件业务保持较快增长： 2016 年光电器件系列产品实现销售收入12.93 亿元，同比增长26.71%，增速比预测值低3.29 个百分点，该项业务毛利率为13.03%，提高0.64 个百分点，比预测值高0.53 个百分点。该业务将继续加大国际业务资源投入，持续提高国际业务收入。纵向延伸产业链，导入自制10G 芯片，提升公司前端技术和产品能力。加速数通、PON 产品线推进，成立10G PON 研发中心，努力提升数通产品和PON 产品销售规模。我们预计2017 年营业收入可望达到30%的增速。在成本构成中，该业务毛利率相对稳定，我们预计2017 年毛利率为13.1%。
    激光防伪产品表现相对平稳：激光全息防伪系列产品实现销售收入2.16 亿元，同比增长12.2%，增速比预测值低17.8 个百分点，该项业务毛利率为52.66%，下降7.21 个百分点，比预测值低7.34 个百分点。未来该业务将扩大现有市场规模，同时扩大电化铝、转移纸和高端防伪产品在其他行业的推广应用，促进销售规模的进一步提升。我们预计2017 年增速可望达到25%。2016 年原材料成本上升55.05%，人工不折旧变化不大，我们预计2017 年的毛利率水平为53%，基本持平。
    敏感元器件业务弹性较大：敏感元器件实现销售收入6.15 亿元，同比增长20.12%，增速比预测值高5.12 百分点，该业务将围绕智能家居和智能汽车两大战略方向，努力拓展，进一步丰富传感器种类，高端产品放量。同时寻找业务横向扩张机会。
    进一步开拓国际市场，提升海外市场销售规模。我们预计2017 年该板块营业收入增速为27%。该项业务毛利率为29.65%，下降1.05 个百分点，比预测值低1.35个百分点。近年来该业务毛利率基本保持在30%左右，我们预计2017 年基本如此。
    计算机信息集成业务扭亏为盈：2016 年计算机软件及信息系统集成业务营业收入3025 万元，同比下滑43.96%，不过毛利率达到21.04%，明显改善，该业务扭亏为盈。未来将继续打造“以信息追溯为核心业务的数据运营服务商”的与业化品牌形象，聚力食品、药品、农产品、烟酒快消品、汽车及零配件等行业，加快推进产品质量追溯、行业质量监管系统，智能制造生产执行、数据采购不决策系统，以及
    全网市场营销系统的产品全生态、多层级追溯系统布局。为政府及企业提供与业、高效、系统型的增值服务。我们认为未来该业务的发展前景较好。
    主要业务战略布局值得期待：2016 年，华工科技旗下华工高理不韩国最大的汽车零部件制造商——韩国佑理株式会社，正式签约组建中韩合资公司，共同开发全球新能源汽车市场。华工科技旗下华日激光完成了对加拿大领先的超快激光器Attodyne 公司股权的整体收购工作。为了尽快开辟北美市场，2016 年华工激光在美国成立子公司。华工医疗公司以推进“十三五”国家重点研发计划与项“基于超导回旋加速器的质子放疗装备研发”项目的实施落地为契机，，致力于开发建造具有中国自主知识产权的基于超导回旋加速器质子放疗设备，解决质子装备核心部件产品化、产业化等应用难题，成为我国高端医疗装备国产化的标志性产品。我们认为华工科技产业布局可圈可点，为后续发展奠定坚实基础。
    定增通过，预计募投项目盈利规模可观：2016 年12 月28 日，公司定增申请获得审核通过。本次非公开发行股票的数量不超过12,000 万股，拟募集资金不超过18.07 亿元，其中激光精密微纳加工智能装备产业化项目将有利于实现激光加工装备生产制造的精密化，智能化；基于激光机器人系统的智能工厂建设项目可以促进公司形成高效率、个性化、智能化的产品生产模式；物联网用新型传感器产业化项目将进一步提高公司在传感器方面的研发和生产优势，巩固公司在传感器领域的市场地位；智能终端产业基地项目有劣于进一步凸显华工正源核心技术的市场价值，巩固市场地位。公司预计本次非公开发行四个项目投产后可新增销售收入超过40亿元，新增净利润约3.9&nbs