进入高铁核心零部件，开拓利润空间 
    2017年7月，运行速度达350km/h的最新款高铁中国标准动车组“复兴号”正式开始载客运营。其中核心零部件CW350（D)）齿轮箱由凯瑞传动（汽研全资子公司）研发制造，齿轮传动箱类似于汽车变速器，凯瑞传动从2014年2月启动CW350（D)）齿轮箱的研发，目前通过了装车考核，并于2017年1月完成中铁检验认证中心CRCC产品认证。假设按照复兴号潜在市场空间年需求400标准列，以标准了4节驱动车厢，每驱动车厢2个转向架，每转向架2个齿轮箱，齿轮箱单价20万元，则高铁齿轮箱市场空间=400*4*2*2*20=12.8亿元，按照20%市占率（主要供应商是采埃孚、戚墅堰等）、30%销售净利润估测，则中国汽研潜在利润空间 0.768亿元（2016年净利润3.4亿）。
    智能驾驶业务逐步推进，发展前景可期
    中国汽研是国内最早做智能网联的公司之一，智能端：2003年公司开始布局ADAS并已实现ADAS试验室的创收；网联端：目前汽研拥有全世界最全的通信检测（囊括WIFI，DSRC，LTE-V等），2016年5月汽研拿到了两个通信方面的项目（5G规程）。有望通过5G实现中国智能驾驶领域的“换道超车”。公司加快V2X测试能力假设，推出国内首个智能网联汽车评价体系框架，深化与百度、大唐电信等巨头合作。
    业绩稳增，各项业务逐步向好
    我们认为，公司检测业务受益于新车型换代加速和检测标准趋严稳健增长，产业制造业务受益于商用车高景气+轨交新突破，近期汽研轨交和智能化进展加速，我们预测17/18/19年EPS分别为0.46/0.59/0.73元，对应PE分别为21/16/13倍，维持“买入”评级。