长材占比高+板材以中厚板为主，公司 Q2 业绩环比实现大增。从行业整体的情况来看，根据我们的行业模型显示，今年 Q2 长材的吨毛利环比Q1 大幅提升，螺纹钢和线材的平均吨毛利均较 Q1 提高了 240-300 元/吨，板材方面，虽然热轧和冷轧板的吨毛利在 Q2 下滑明显，但中厚板的吨毛利水平在 Q1 和 Q 2 基本相当。在钢价依旧处于较高水平，行业整体利润明显提升的背景下，公司长材占比高达 70%以上，Q2 盈利情况大好，同时板材产品以中厚板为主，Q2 盈利情况未有明显下滑，因此公司 Q2 业绩实现环比大增。
    地处广东，下半年受地产需求“后低”的影响小。虽然下半年的房地产用钢需求预计将会有所下滑，但下降幅度有限。此外，广东也是地条钢猖獗的地区之一，由于地条钢的全面取缔和对新增产能的严格管控，下半年建筑用材的区域性短缺现象或将出现。公司是华南地区最主要的钢材供应商之一，地域优势使得占比较高的长材下半年受房地产用钢需求下滑的影响较小，全年业绩可以持续期待。
    预计公司 2017-2019年归母净利润为 13.58亿元、14.90亿元和 15.72亿元，对 应 目 前 PE分别为 9.8 倍、8.9 倍和 8.5 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：钢价下降；下半年长材需求下滑超预期。