受益于主营改善、政府补助及资产转让，公司2016 年扭亏
    受益于钢价上涨，公司营业收入大幅改善，产品毛利率4.63%，较2015年增长17.02 个百分点。公司压缩三费效果明显，通过优化人力资源等措施，管理费用同比下降50%以上，因汇兑损失下降0.94 亿元，公司财务费用大幅下降。此外，公司通过固定资产及股权处置获得非流动资产处置收益1.56 亿元，并因转型升级、节能减排、国企改革等获得政府补助，计入当期损益的为1.96 亿元。
    定位宝钢高端棒线生产基地，特钢长材或是公司未来增长点
    公司是广东省最大钢企，华南区域是主要市场，产品定位包括建筑用棒线材，工业线材、中厚板，精汽车用优特棒材。目前，工业线材、冷墩钢产量有了较大提升，汽车、轴承、模具用钢比例增加，并通过了纳铁福、NSK、日进、桂林福达、重庆大江等40 余家国内外知名企业的二方认证。公司此前以子公司特钢韶关出资与宝钢特钢成立合资公司特钢长材，特钢长材产能约190 万吨，产量150 万吨左右。通过宝钢特钢的市场渠道，特钢长材公司正全力进入中高端汽车用钢市场，今年以来共认证了43 项，包括NSK、恩必恩、伊顿、富华重工、本田等。
    2017 年有望继续受益供给侧改革，上调评级至“增持”
    广东省打击地条钢等落后产能将改善公司经营环境，地条钢等落后产能主要生产螺纹钢等建筑用材，公司螺纹钢产品在广东省的市占率14%。因2016 年钢铁行业供给侧改革力度大，钢铁供给存在较大改善，故上调公司盈利预测，预计2017-2019 年EPS 分别为0.05、0.10、0.12 元，对应PE为117、62、51 倍，上调公司评级至“增持”。我们认为随终端需求推动，后续钢铁板块仍有表现空间，作为广东省最大的钢企，公司会显著受益，上调目标价至6.80~7.10 元。
    风险提示：宏观经济及政策变化，钢材及原材料价格波动，去产能低于预期等。