上半年业绩高增长主要源于收入快速增长，收入快速增长主要因为订单快速增长并且逐步转化为收入，而订单之所以能快速增长，是源于公司在土壤修复、乡镇污水治理、市政供排水、黑臭水体治理、流域综合治理等业务领域市场的前瞻性系统布局。
    在手订单充足，新签订单快速增长
    公司2015、2016 年新签订单增速达109%、70%，2016 年新签订单中PPP 订单占50%，截至2016 年底，公司在手订单28.9 亿元，是2016 年收入的3.5 倍。公司PPP 订单转化顺利，2016 年签订的12 亿元PPP 订单全部进入建设期。2017 年年初至今公告PPP 订单达19亿元，估计上半年新签总订单金额约在30 亿元(含EPC)，我们预计2017年新签订单有望增长149%至51.3 亿元，有力保障未来几年收入高增长。
    维持盈利预测，维持“买入”评级
    维持公司2017/2018/2019 年净利润增长142%/98%/33%至1.5/3.0/4.0亿元不变。目前股价对应2017~2019 年PE 为40.61/20.56/15.43 倍，公司的业绩高成长将逐步消化估值压力，维持目标价18.5-20.2 元（对应22-24x 2018e PE），维持“买入”评级。目前中报高增长已兑现，公司作为“技术强+布局优+弹性大”的高成长标的，中短期仍有PPP 订单落地超预期以及土壤污染防治法出台等事件催化值得期待，长期有望成长为优质的环境综合治理服务商
    风险提示：项目进度低于预期，毛利率进一步下滑。