根据公告，公株洲市攸县乡镇污水处理厂及配套管网工程 PPP 项目金额31095.19 万元，项目主要以PPP+EPC 等模式完成红线外管网、泵站等配套投资，授权经营期为 16 年（含建设期 1 年）；项目总合作期30 年（其中建设期一年）。项目为公司近年来在农村水务方面最大的订单，约占公司最近一个会计年度经审计营业总收入的37.51%。
    发力农村污水治理，兑现公司业务发展战略。农村水务是公司当前发展的主要战略方向之一，在年报中，公司就重点提及将PPP 模式与饮用水源地境综整治、城市黑臭体流域环境综合整治、重点河口海岸综合整治、农村环境综合整治、湖泊水体保育、湖滨河滨缓冲带建设、湿地建设等江河湖泊生态环境保护领域的市场开拓相结合，此次中标株洲攸县项目，验证了公司在农村污水治理方面的拓展实力。
    技术储备充足，后续项目拓展值得期待。农村污水处理集中度低，公司针对性开发了MCO 点源污水处理系统、AEW 湿地处理系统，目前已在广西、云南等地开展工程化应用示范项目建设；其中公司根据城镇、农村生活污水排放分散、水量和水质波动大、氮磷含量高等特点开发出厌氧-接触氧化除磷脱氮生物膜反应器（ACM 生物反应器），集厌氧、兼氧、好氧处理、高效沉淀为一体，在去除有机物的同时实现强化脱氮除磷，保证废水达标排放。ACM 生物反应器具有占地面积小、投资低、处理效果好、能耗低、环境友好、沉淀效果好、污泥产量少、维护管理方便、处理模式灵活、耐冲击负荷能力强等特点，适用于规模为100~2000m3/d 乡镇生活污水处理，该工艺已入选广西住房和城乡建设厅“十三五”乡镇污水处理推荐工艺。此次在湖南地区获得大金额订单，示范效应辐射全国。
    在手订单体量再上新台阶，未来新领域业务拓展值得期待。2016 年年底，公司PPP 项目在手合同额累计达15.63 亿元（含已中标项目），近期公司接连公告大单落地，根据一季报情况及新增订单统计，公司新增中标额接近30 亿，在手订单体量已翻倍，保障后续高速增长。
    投资建议：维持增持评级。我们上调公司2017~2018 年归属母公司股东净利润为1.61 亿、3.22 亿。公司当前市值57 亿，对应估值为36、18 倍，公司多项业务大单不断，高速增长大幕拉开，维持增持评级。风险提示：公司项目推进滞后