项目总投资约9.18 亿元，采用PPP 模式，由联合体与政府出资方共同设立项目公司，合作期限14 年11 个月（含建设期1 年11 个月），其中13 年的运营服务期限内，项目公司每年收到政府付费约1.69 亿元，预计总收费累计达到21.99 亿元。本次中标的南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP 项目，建设范围涉及南宁市 11 条内河道，具体包括：那平江、 西明江、二坑溪、朝阳溪、可利江、亭子冲、石埠河、细冲沟、黄泥沟、石灵河、凤凰江。本项目工程主要内容包括截污纳管工程、污水处理厂（站）工程、底泥清淤工程、初雨调蓄工程、生态修复工程等，通过黑臭水体治理及河道生态景观构筑，将南宁建设成为“水畅、湖清、岸绿、景美”的国内一流亲水城市。这是17 年以来，继2.36 亿的花垣县环境综合治理PPP 项目及2.96 亿古丈县城乡供排水一体化PPP 项目之后，公司获得的又一PPP 大订单，充分说明了市场对公司环境综合治理能力的肯定，我们预计公司供水、污水处理及流域污染治理的订单有望进一步加速落地。
    在手订单充足将保证业绩高增长。根据公司2016 年报，公司在手合同累计28.89 亿，其中2016 年新签订20.63 亿；公司在手PPP 订单15.63 亿，其中2016 年新签订订单10.31 亿。截止2017 年6 月4 日，公司在手订单45.39亿，为2016 年营收的5.5 倍，其中PPP 订单30.13 亿。公司充足的在手订单，将保证公司业绩的高速增长。
    收购广西环科院，布局环评业务。15 年3 月，环保部公布《全国环保系统环评机构脱钩工作方案》，要求16 年前环评市场红顶脱钩。16 年5 月，公司以3024 万接手广西环科院的环评业务，拥有5 个甲级和2 个乙级资质。环评业务可提前了解项目详情，参与项目前期任务，在当前PPP 火热的背景下，将提升公司拿PPP 订单的能力。
    盈利预测与估值。预计公司2017-2019 年可实现归属净利润1.23、1.92、2.67亿元，对应EPS 分别为0.35、0.54、0.75 元，参考同行业估值和公司业务增长，考虑公司是环保次新股估值溢价，给予公司2017 年60 倍PE，对应目标价21 元，给予买入评级。
    风险提示。项目进度不及预期。