民营机制下的超市龙头在减员增效、租金谈判、供应链变革、业态创新、激励改善等方面更为灵活和坚决。2016 年以来，人才、物业、商品等资源向超市龙头集中的趋势日趋明显；而国资背景的超市企业面临严重的运营压力。
    中百集团为湖北省超市龙头，主营大卖场、标准超市、便民超市、便利店，同时涵盖百货和购物中心。截至2017Q1，武汉国资持股32%。2011 年以来，公司营业收入增速持续下滑；2014 年，公司营业收入达到历史峰值169 亿元；2015/2016/2017Q1，营业收入增速分别为-3.0%/-6.3%/-6.1%。由于人工、租金、折旧等费用大幅上行，2010-2016 年公司销售费用率由11.4%上升至18.2%；2010-2014 年，公司净利率由2.1%降至1.1%，2015/16年公司归属净利润分别为561/647 万元，扣非归属净利润分别为-0.4/-2.3 亿元。
    中百集团股权激励自2017 年延期5 年。2014 年7 月，公司控股股东武商联（武汉国资委全资子公司）承诺将严格按照股权分置改革中关于股权激励所做的承诺，争取用3 年时间实施中百集团管理层股权激励计划。2017 年4 月28 日，公司公告因2015/16 年经营业绩均不能满足要求，股权激励计划未能推行。武商联对经营业绩要求为“授予股权时业绩目标水平应不低于公司近3 年平均业绩水平及同行业平均业绩（或对标企业50 分位值）水平；行权时业绩目标水平需高于授予时业绩水平，并不低于同行业平均业绩（或对标企业75 分位值）水平”。2017 年5 月20 日，公司股东大会审议通过股权激励承诺新方案：“待中百集团业绩达到规定条件时积极推动其股权激励工作，力争5 年内实施中百集团管理层股权激励计划”。
    国资控投的全国性超市龙头华润万家和泛区域龙头联华超市，其经营情况均急剧恶化。 2014 年，华润集团零售业务虽通过并购、展店保持了营业收入的增长，但受费用刚性、并购Tesco 整合失利、电商冲击等因素的影响，其归属净利润（剔除非经营性）大幅亏损13.6亿港元；2015 年前8 个月，零售业务大幅亏损34 亿港元；同期，零售业务从香港上市公司华润创业（0291.HK）中剥离。
    联华超市（0980.HK）主营区域在长三角，国企机制叠加电商、O2O、果蔬连锁店等新兴渠道的冲击以及刚性上升的人工、租金等运营费用，公司业绩严重承压。联华超市营业收入于2013 年达到历史峰值328 亿元，2014/15/16 年收入连续下滑， 增速分别为-3.9%/-6.7%/-1.8%；公司归属净利润于2012 年出现断崖式下跌，2013-14 年处于盈亏平衡点附近；2015-16 年出现大额亏损。
    同期，民营超市龙头永辉超市积极推进组织架构变革，推行合伙人制优化激励，展店提速，同店优于行业；推进业态创新，精标店、会员体验店、超级物种等新业态迭出，永辉生活、超级外卖等O2O 双线融合加速推进。
    民营资本入股，国资超市提效大势所趋
    阿里入股联华超市，双线融合大幕开启。2016 年12 月，阿里系易果生鲜受让永辉超市所持联华超市21.17%股权，成为联华超市第二大股东；2017 年5 月，上海易果电子商务有限公司将转让其持有联华超市18%股权转让给阿里巴巴（中国）网络技术有限公司。转让完成后，百联集团/百联股份/阿里巴巴将分别持有联华超市24.70%/20.03%/18.00%的股份，易果生鲜仍持有1.17%，阿里巴巴成为第二大股东。
    预计阿里巴巴与联华超市将在渠道、商品、客群、支付、物流等方面展开合作，利用互联网技术提升超市商品及服务效率。具体而言：①全业态融合创新方面，双方共同建设运营效率高、全渠道订单处理能力强，能实时响应消费者需求变化的新型零售门店，通过门店智能化升级创造用户体验，而联华超市现有全国3618 家门店有望率先进行新零售改造。②新零售技术研发方面，围绕新型零售门店，阿里巴巴可开放包括智能支付、智能物流、智能识别在内的多重应用技术，助实体降本提效。③高效供应链整合方面，透过全渠道消费者需求与行为数据，实现商户/商品资源优化配置。④会员体系互通方面，打通双方会员体系，以大数据支持会员管理，通过精准营销等方式提升门店客户服务能力。⑤支付金融互联方面，百联门店支付系统与支付宝全面打通，将百联旗下安付宝、联华OK 卡接入支付宝，运用大数据打造消费者优选的第三方支付渠道。⑥物流体系协同方面，百联物流作为菜鸟网络的物流服务商或与阿里巴巴开展业务合作，嫁接菜鸟网络物流技术，优化对消费者和商户的物流服务。
    永辉超市五度举牌中百意在控股权，可进可退，若顺应形势获得控股权则将多方共赢
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