以此测算，2Q2017 实现归属净利润0.76-0.91 亿元，同比增长31%-57%。
    内生外延共同催化业绩高增长，下半年业绩预计环比增长。公司半年报业绩增速较高主要系2016 年收购并表旗捷科技、超俊科技、佛来斯通所致。三家公司于2016 年6 月1 日纳入合并报表，2017 年业绩承诺分别为6000 万、5250万元、600 万元，故今年上半年多并表5 个月利润。同时由于公司经营存在季节性因素，我们判断下半年盈利有望超过上半年，维持全年3.74 亿元业绩的判断，对应当前估值约26 倍。
    彩色聚合碳粉有望迎来量价齐增，拉动业绩增长。打印耗材将向彩色化方向发展，化学法制备的彩色聚合碳粉是市场主流，预计2017 年全球彩色碳粉需求量将超过8 万吨。公司是国内最大的彩色聚合碳粉生产厂家，目前拥有2600吨产能，主要竞争对手为日本三菱化学。我们判断未来一方面公司将加大彩粉在国外市场的拓展力度，产品销量有望稳步提高；另一方面随着三菱化学退出国内彩色碳粉市场，市场竞争格局有望优化，产品价格或有上涨预期。
    芯片业务将迎快速增长，CMP 抛光垫进口替代空间广阔。公司通过收购旗捷科技进入打印耗材芯片领域，旗捷拥有较强的研发能力和技术门槛，过去3 年销售规模快速增长，毛利率水平超过70%。并购完成后公司有望充分发挥协同效应，芯片业务将贡献重要业绩增量。CMP 抛光垫市场被陶氏垄断，公司一期10 万片项目于2016 年8 月建成并开始试生产，目前正积极推进客户验证工作，我们认为公司未来将充分受益进口替代。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.39、0.46、0.54 元，按照2017 年EPS 以及35 倍PE，给予公司目标价13.65 元及“买入”的投资评级。
    风险提示。宏观经济下行、并购标的业绩低于预期、CMP 项目拓展低于预期。