据此，中集安瑞科将收购SOE 全部股权及其重大资产，该重整计划尚需获得SOE 债权人会议批准和当地法院的批准。根据公告，SOE 在2016 年的净负债约为31 亿元，而安瑞科已向SOE 提供的未偿还的财务资助约为14.8 亿元（16 年已计提约11.8亿元），因此安瑞科也是SOE 的主要债权方。我们认为由安瑞科参与的重整方案有较大可能获得各方批准。而14.8 亿财务资助中尚有约3 亿元没有计提，不过根据公告，财务资助未偿还金额6 月30 日的公允价值约为1.9 亿元，因此我们认为剩余的约1.1 亿或有损失可能体现在财务报表中；
    SOE 弥补安瑞科短板，轻装上阵看好业绩提升。根据安瑞科官网，其为国内领先的能化及食品装备解决方案供应商。其主要业务领域包含能源装备、化工装备、食品装备三大领域，主要产品贯穿产业链，主要集中在中下游。其ISO 液体罐箱产销量世界第一，高压运输车销量世界第一、低温运输车及低温储罐市占率第一、LNG 接收站大型储罐、LNG 加气站模块化产品及CNG 加气站国内市占率位列前三。而根据收购公告，SOE 在IMO C 型液货罐、中小型LEG/LPG/LNG 运输船业务的设计、制造和交付领域，以及海洋油气模块领域拥有优秀的业绩。我们认为，SOE 的并入可以将安瑞科的作业领域由陆地拓展到海洋，并且其中小型储运装备的技术特点也刚好对安瑞科有意，如果重整顺利完成，在安瑞科的管理下，SOE 的业绩有可能得到快速提升。而根据此次重整计划，SOE 将利用此次约8亿元的交易对价，偿还所有一般债务人的债务；
    主营维持景气度，集装箱即将进入销售旺季。公司车辆业务发展稳健，继2016年贡献147 亿元收入（+14% yoy），净利润8 亿元（+34% yoy）后，17 年保持高增长，1Q17 收入41 亿元（+40% yoy），我们认为受益于新购厂商英国Retlan的稳步上升，车辆业务17 年有望在欧洲市场取得突破。同时，5 月中国港口集装箱吞吐量、外贸数据环比改善，同比加速增长，我们认为集装箱市场正进入销售旺季。由于水性漆产线改造，2Q 公司产能或不如1Q 强劲，但该制约因素在3Q有望消除；
    目标价21.30 元，买入评级。考虑到集装箱旺季行情的临近，在不考虑增发的情况下，我们预计公司17-19 年归母净利润为21.22 亿元、26.27 亿元、29.80 亿元，摊薄EPS 为0.71、0.88、1.00 元。参考可比公司估值，我们给出公司17年30 倍PE 估值，17 年EPS 为0.71 元，目标价21.30 元；
    风险提示。并购未如期通过，油价下行，前海土地问题进展受阻。