公司2017年半年度业绩预告符合预期，2016 年公司已签合同内的平安城市、智慧城市PPP项目在2017 年进入结算期起到了积极的推动作用。2017 年公司继续全面推进以公安信息化为立足点、以大数据应用、云计算为基础的智慧城市业务，智慧城市业务有望在后续发展中继续放量增长，截至目前2017 年已中标或预中标的PPP项目总金额近14 亿元。我们预计2017 年业绩将延续2016 年的势头，持续高速增长。
    对中兴物联的收购完成在即，车联网相关产品对公司业绩贡献大。公司对中兴物联收购的定增方案已经通过证监会审查。中兴物联在物联网无线通信模块、车联网、卫星通信等细分市场上具有深厚的业务积累与先发优势，有助于公司在已有物联网技术优势基础上形成完整的“感知、应用、连接、平台”物联网产业链。受母公司中兴通讯支持，中兴物联拥有良好的海外客户资源，其中主打产品车载通信定位终端以出口北美为主，据GSA 预测到2023 年全球卫星导航终端持有量将达到90 亿；同时，国内车载卫星导航也拥有广阔空间，据易观研究数据显示，2016 年中国前装车载导航出货量达501.8 万台，同比增长35.18%。
    不断加码物联网板块业务深度，未来爆发可期。2017 年是物联网爆发元年，车联网产业链受益更靠前。公司在物联网业务上产业链一体化的优势能带来稳定的业绩，有望在物联网的爆发期抓住契机。与中兴通讯签署战略合作协议，约定在物联网、视频业务和行业应用上展开方案、产品、技术合作，优先采购对方产品和服务，推进智慧城市子模块合作，共享客户资源。在物联网、智慧城市领域中兴强在基础性技术和平台，而高新兴强在应用，与中兴合作将有助于公司在上游降低供应商风险，在下游拓宽物联网市场渠道。
    维持“买入”评级。考虑到并购中兴物联对公司的业绩增厚，我们预计2017~2018年归属于上市公司股东的净利润为4.17 亿、5.53 亿，EPS 为0.38 元、0.50 元。参考可比公司估值、及收购标的稀缺，给予2017 年动态PE 40 倍，6 个月目标价格15.60 元。
    主要风险因素。中小创的系统性估值波动；市场竞争加剧。