2016 年上半年，公司造纸业务实现实现净利润5400 万-6000 万。
    （2）岳阳林纸完成从单一造纸业务向“造纸+景观园林”双主业转型的进程，5 月中旬完成非公开发行，募投项目收购凯胜园林，未来依托凯胜园林优秀的资质向生态景观业务发展。公司从6 月份起合并报表范围增加，公司预计2017 年6 月份新增园林业务净利润2100 万元-2500 万元。
    PPP 行业落地率和入库项目继续提升。
    目前PPP 获国家政策大力支持，财政部数据显示，截至2017年3 月末，全国累计入库PPP 项目共计12287 个，累计投资额14.6 万亿元，覆盖19 个行业。全国已签约落地PPP 项目累计1729个，投资额2.9 万亿元，落地率34.5%。截至3 月末，国家级示范项目(共三批)累计入库700 个，总投资1.7 万亿元。其中，国家级落地示范项目464 个、投资额11900 亿元、落地率66.6%；其中一季度落地101 个，投资额2520 亿元。
    PPP 项目大单逐步落地，开拓利润新增长点
    （1）2016 年4 月，公司与宁波国际海洋生态科技城管理委员会签署战略合作框架协议，建设投资总额初步匡算不低于120亿元。
    （2）2017 年6 月21 日，公司凯胜园林签订《保方寺公园EPC（设计、采购、施工）总承包项目EPC 工程总承包合同》，合同估算价格为人民币1.5 亿元。顺应消费升级大势，生活馆+九木新业提高未来盈利空间。
    （3）2017 年6 月28 日，公司凯胜园林收到宁波北仑公共资源交易中心《中标通知书》，确认凯胜园林为宁波滨海万人沙滩绿化、景观及附属配套设施工程施工的中标人，中标价1.42 亿。
    投资建议：公司正式开启造纸+园林双主业发展模式，我们预计公司2017 年备考净利润3.5 亿元，2018 年净利润4.5 个亿，PE 分别为30x 和24x。2018-2019 是公司释放高峰阶段，维持“买入”。