投资要点：
    投资建议：公司为安徽省内消费升级最受益标的，龙头地位稳固；年初至今涨幅滞后，龙马扩散行情下估值具提升空间。维持2017-18EPS预测2.08/2.51 元，维持目标价62.5 元（对应17PE30 倍），维持增持。
    献礼、古5 挺价决心坚决，龙头优势继续巩固。渠道调研当前安徽80-100 元价位段增长平稳、主力价格带已上移至100-150 元，古井核心单品献礼与古5 收入贡献分庭抗礼；4 月公司对两者出厂及零售均有提价，一则在于迎合升级，二则在于重分配价值链、提升经销商盈利水平；预计Q2 仍在消化提价影响、但公司挺价决心坚决，盈利改善下渠道积极性有望增强，预计献礼全年增速稳健，古5 维持双位数快速增长，省内“一超多强”格局继续巩固。
    消费升级预期加速，古8 提前站位，下一大单品战略明确。公司对省内消费升级预期加速，未来2-3 年主力带有望至200 元以上；当前已有古8 提前站位，并已通过央视特约广告宣传，后续有望结合线下投放加速布局。对于市场普遍担忧的洋河狙击，我们认为古井凭省内口碑、占优的渠道分销及更积极的渠道投放，有望实现快速突破。渠道调研2016 古8 收入增40%以上，年初至今保持30%以上迅猛势头。
    省外市场聚焦，黄鹤楼发展良好。1）区域发展聚焦苏鲁豫皖，其中省外主推古井幸福版，河南市场按既定目标推进。2）双品牌战略下，黄鹤楼30 多个产品在“一核两翼”（鄂/皖/豫）得以广泛认可；陈香、年份（12/15 年）、更上层楼、小楼构成核心体系，潜力单品79、89有望发力，一年打基础、三年翻一番，五年翻两番目标继续推进。
    核心风险：宏观经济下行；黄鹤楼业绩不达预期；省内竞争恶化。