1H17公司净利润增长6成至9成，为全年业绩高速成长奠定重要基石。
    我们预计2017、2018年分别实现净利润11.7亿元和13.6亿元，同比分别增长55％和16％，EPS分别为1.1元和1.28元。目前股价对应2017-2018年PE分别为29倍和25倍，估值偏低，给予买入的投资建议。
    大功率设备增长迅速、小功率稳定：得益于航空、船舶重工、新能源汽车激光设备需求持续增长、PCB 行业份额的进一步提升，2016 公司实现营收69.6 亿元，同比增长24.6%；实现净利润7.5 亿元，同比增长1%，扣非后净利润增长6.7%。受到新业务拓展、研发投入加大的影响，2016年公司期间费用率较上年上升0.7 个百分点，另外退税及政府补贴较上年减少，公司营业外收入同比减少21%，致使公司净利润增速落后与营收增长。分业务来看，小功率激光业务稳定快速增长，2016 年收入37 亿元，同比增16%，显示消费电子为代表的精细加工行业需求较为旺盛；大功率激光业务实收入14.6 亿元，同比增47.7%，公司成功打入中航工业、中国船舶重工、等知名企业；PCB 设备业务收入8.9 亿元，同比增25.8%，公司在PCB 行业的市场份额进一步提升。从毛利率来看，2016 年公司综合毛利率38.2%，较上年微增0.4 个百分点。
    2Q17 指引正面积极：1Q17 公司实现营收15.2 亿元，同比增长28.8%；实现净利润1.5 亿元，同比增长31.5%。公司预计1H17 实现净利润6.39 亿元-7.59 亿元，较上年同期增长60%-90%。相应的，2Q17 净利润规模4.88亿元-6.08 亿元，同比增长72%-114%，增速进一步加快，显示消费电子领域需求旺盛。展望全年，预计在消费电子产品创新带动下公司小功率激光设备收入增长3 成，大功率激光设备将保持5 成以上的增速，将带动公司业绩有效释放。
    激光行业需求不断被挖掘：消费电子轻薄、美观要求与时俱进，激光切割、清洗、检测设备在精密度方面具备天然优势，预计未来两年小功率激光设备行业增速要快于消费电子需求的增长，另外高功率激光设备在生产效率、精度方面将会对传统切割及焊接设备进行替代，因此我们认为激光恒业整体增长空间较大，预计全球激光设备需求到2022 年复合增速约6%，中国则是最主要的增长地区,预计增速将保持在两位数的水平。
    盈利预测：综合判断，我们预计2017、2018 年分别实现净利润11.7 亿元和13.6 亿元，同比分别增长55％和16％，EPS 分别为1.1 元和1.28元。目前股价对应2017-2018 年PE 分别为29 倍和25 倍，估值偏低，给予买入的投资建议