2017年1月25日公司提出并购预案，以10.27亿并购升腾资讯40%和星网视易38.15%的股权，其中7.734亿为星网锐捷以发行股份方式向交易对方支付，发行价格17.61元。3月4日国资委批准，3月11日股东大会通过，3月21日证监会受理，6月3日并购重组委通过。在公司将长期发展与员工利益绑定背景下，公司此次并购事宜进展迅速。同时此次的资产整合也有望为公司后续其他子公司的少数股东权益整合起到良好示范效应。
    业务协同发展提速，注入发展活力。此次并购关联方升腾资讯承诺2017-2019年扣非归母净利润不低于3.675亿元；星网视易承诺2017-2019年扣非归母净利润不低于2.47亿元。2016年升腾资讯净利润8214万元，星网视易净利润5021万元，承诺业绩年复合增速分别在20%及25%以上。同时升腾资讯的客户端，智能POS机，星网视易的视频应用等业务与锐捷网络，德明通讯等业务协同效应明显，发展有望提速。
    低估值典范，上下一心业绩提速值得布局。目前公司市值仅91亿，考虑此次并购发行股份对价7.73亿，整体市值仍不过百亿。经过2013-2015年的整固期，公司业绩发展进一步提速，公司预告2017年中报业绩增长30%-50%，显著高于2016年22%的业绩增幅，业绩拐点已初步显现。在少数股东权益加速整合背景下，目前锐捷网络，德明通讯，升腾资讯和星网视易业务均呈现出快速向上态势，我们预计2017年公司内生增长至少30%以上，考虑并表归母净利润4.84亿，对应目前PE（考虑并表）仅19倍，值得优先布局。
    盈利预测与投资建议。目前公司企业网，网络终端，数字影音等业务正加速进入业务收获期，成长性极为确定；同时公司作为地方混改行业龙头，投资价值稀缺。假设收购升腾资讯和星网视易少数股权交易方案2017年Q3完成，Q4该部分权益并表（按承诺预期利润对应少数股东权益的一半计），预计公司2017～2018年收入72.1亿（+26.8%）、89.9亿（+24.7%），收购星网视易、升腾资讯少数股权后，备考17～18年归属上市公司股东净利润分别为4.84亿、6.35亿元，EPS分别为0.90、1.18元，给予17年PE 30x，维持此前27.00元的目标价和“买入”评级。
    催化剂。传统企业网络业务稳健增长，K 米业务快速拓展。
    主要风险因素。宏观经济对企业信息化市场带来的波动；系统性估值波动风险