面对竞争，保持优势。由于蛋氨酸行业利润丰厚，新进入者加入，行业竞争加剧。我们认为安迪苏的竞争优势主要体现在以下4 个方面：深厚的行业积累，良好的客户关系；覆盖全球的生产及销售网络；严格的成本控制，可靠的产品供应；强大的创新、研发能力。
    液体蛋氨酸需求旺盛，新产品前景可期。公司是全球仅有的2 家能同时生产固体和液体蛋氨酸的企业之一，公司液体蛋氨酸产品性能优异，适合大中型饲料企业和养殖厂使用，下游需求旺盛。公司的特种产品和新产品研发也是不断取得突破，其中斯特敏、益生菌和罗迪美A-Dry+等产品值得重点关注。
    财务稳健，资产质量、盈利能力、现金流均处于较好水平。公司资产负债率仅为19.4%。在不利的市场情况下，公司今年1 季度的综合毛利率水平依然保持39%的较高水平。公司现金流充沛，具备较强的分红能力盈利预测及估值：公司的规模优势、成本优势、销售网络的优势，以及技术研发的优势将保证公司保持或扩大市场份额。公司液体蛋氨酸产品、斯特敏等特种蛋氨酸产品可有效帮助养殖业提高生产效率，市场需求将继续保持增长。预计2017 年蛋氨酸价格将触底反弹。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.55 元，0.75 元和0.80 元，对应P/E 分别为22.7 倍，16.6 倍和15.6 倍，维持公司“推荐”评级。
    风险提示：蛋氨酸和维生素业务占公司收入比重较大，上述产品价格下跌将对公司业绩造成较大的负面影响。