员工持股、经销商参与的非公开股票发行事项靴子终落地，公司-员工-经销商三者利益进一步捆绑。在行业复苏前夕五粮液力推员工持股并让经销商充分参与，丰厚获利及充分考虑则使后二者对公司充满信任感，公司发展动力更足，而靴子落地所有障碍得以清除，公司业绩释放值得期待。
    渠道管理日趋精细，发货科学、库存处于低位。草根调研了解到公司现在发货管控日趋精细科学，现在按月制定计划，根据经销商销售情况按周发货，当前经销商库存处于低位。
    经销商回流明显，新管理班子带领下步入良性循环。当前全国一批 价在780 元左右，经销商基本实现顺价销售，渠道盈利问题得到解决。根据媒体报道，某片区专卖店和经销商数量比去年增加 150%，截至目前五粮液北京经销商数量是去年的两倍以上，渠道顺价吸引更多经销商回流。新董事长李曙光年富力壮，四川省经信委副主任出身则或是能力的一种代表，刘中国董事长近两年动作也得到经销商认同。新管理班子精细科学的量价政策不断推动批价恢复性调整，渠道利润更厚，进而经销商信心更足，进一步回流，五粮液渠道进入良性循环轨道。
    随着茅台批价不断上行，五粮液量价政策从容不迫。在茅台存在供需缺口情况下五粮液首先受益，今年仍会量价齐升。当前渠道盈利问题得到解决，五粮液轻装前行，在新管理班子带领下公司管理更为精细科学，经销商信心更足，良性循环启动，轻舟更行远。
    盈利预测：预计公司 2017-2019 年收入分别 283 亿，332 亿和 39 4 亿，，同比增长 15.2%、17.5%和 18.7%；考虑增发摊薄后 EPS 分别为 2.07 元、2.46 元和2.85 元,对应 PE 为 20.7x、17.4x 及 15x，维持“增持”评级。
    风 险 提 示：宏观经济继续下行，茅台批发价出现下降。