公司成功收购MEMSIC之后，将成为国内惯性传感器龙头，抢滩百亿级市场
    美新半导体是全球最大的磁传感器及加速度计供应商之一，截至2016年5月10日，美新公司MEMS传感器出货量已超过10亿颗。美新半导体2017年-2019年承诺业绩分别不低于0.91亿元、1.1亿元和1.3亿元。交割完成后将进一步增厚公司业绩。
    坚定看好LED行业供需两旺持续向好，公司LED主业稳定受益，目前按计划稳步扩产，盈利能力持续提升
    近期我们实地与LED产业链广泛交流调研，持续验证LED行业供需两旺。国际大厂如欧司朗也表示LED芯片供应紧缺，而LED芯片厂商晶电、三安光电、华灿光电、澳洋顺昌及德豪润达都表示目前需求旺盛产能供不应求。主要基于2011年前后的大量MOCVD机正在逐步淘汰，机型数量占全部数量约1/3，预计未来2-3年每年产能淘汰量占目前总产能的5%~10%。随着下游照明需求20%以上增长以及小间距需求爆发，每年新增LED芯片需求约1千万片。而根据我们测算2017年总有效率产能约8328万片，而需求将超过9235万片。结合落后产能淘汰及新增下游需求，判断未来2-3年持续保持供不应求。
    维持“买入”评级
    不包含收购MEMSIC，预计2017-2019,净利润499/690/845百万元，对应eps0.60/0.83/1.01元，对应PE 20.5/14.8/12.1X，买入“评级”。
    风险提示
    LED下游需求不达预期；MEMS收购资产交割延后;MEMSIC收购进展放缓。