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>> 方正证券-浙江仙通(603239)调研系列三,新产品进展超预期,公司成长性确定-170508
上传日期:   2017/5/9 大小:   561KB
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评级:   推荐 作者:   于特,白宇,岳清慧
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同时公司积极拓展合资品牌客户,包括上汽通用、大众、福特等。
    2、新产品欧式导槽是公司现阶段增长亮点,该产品过去主要用于进口高端车型,目前在国产自主品牌的渗透率不足10%,但提升趋势已非常显著,公司经过多年自主研发现已供货国内客户,有望受益国产车型的渗透率提升。去年欧式导槽贡献收入的不到10%,今年预计占比将提升至20%左右,且毛利率优于传统产品,将显著改善公司盈利水平。
    3、公司技术实力雄厚,模具全部自制,产品良率高于行业10%左右,最高达95%。配套多款自主畅销车型,主要有帝豪、GS4、宝骏560、长安CS5、本田CRV 五菱宏光、宝骏730、长安欧尚等,同时在研的同步开发车型超过30 款。
    4、随着公司募投产能释放,公司产值预计将再上新台阶。2015年密封条行业总产值200 亿左右,预计未来将成长至400 亿左右,公司目前产值10 亿左右,市场份额还有很大提升空间,公司新募投6000 万米橡胶密封条产能,达产后产值可达16 亿,将进一步抢占国内市场空间。
    5、盈利预测:我们预计公司2017 年、2018 年净利润分别为2.5亿、3.8 亿,对应估值为36X、24X。
    6、风险提示:新产品进展不及预期。
    
 
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