自主品牌车崛起趋势明显，国内相关密封条企业将充分享受行业红利。受益于三四线城市消费升级的影响，自主品牌车销售占比连续24 个月创新高，尽管1 月份整体车市表现不佳，但自主品牌依然增长强劲，崛起趋势明显。我们认为在这个过程中，相关为爆款自主品牌车供货的密封条的企业将会充分受益，并将能够伴随自主品牌车崛起维持高速增长。
    密封条行业市场空间大，进口替代趋势明显。按照每辆车平均需要45 米密封条测算，2016 年国内密封条市场空间大概为180 亿左右。行业里内资企业市场份额为32%，但近几年部分内资优秀企业技术已经达到甚至超过外资企业，同时价格上要低于外资产品。我们认为，随着受客户认证逐渐增多，相关内资企业将凭借产品性价比、快速响应能力和柔性生产能力迅速实现进口替代。
    浙江仙通技术优势明显，绑定爆款自主车型实现业绩高增长。公司深耕密封条领域多年，依靠自制工装模具以及技术优势，公司平均毛利率达到45%，远高于业内平均水平。未来随着欧式导槽占比提升，毛利率有进一步提高的可能。公司绑定当前大部分自主爆款车型，如帝豪EC7、荣威350、传祺GS4、宝骏560、艾瑞泽5、新赛欧等，未来将能够充分享受高增长。公司注重研发和渠道开拓，未来每年新车型产品将占到营收50%以上，长期高速增长无虞。
    低估值高增长的优质标的，给予“强烈推荐-A”评级！我们预计2016-2018年公司净利润分别为1.51 亿、2.36 亿和3.27 亿，对应EPS 分别为1.68 元、2.63 元和3.64 元，当前股价82.34 元对应16-18 年PE 为49 倍、31 倍和23倍，给予“强烈推荐-A”评级。
    风险提示。系统性风险、公司绑定车型销售不达预期