公司收入增长主要来自于移动互联业务达到较快增长；净利润大幅增长的原因是移动互联广告业务盈利能力显现，财务费用较上年同期减少。公司业绩符合预期，增长情况重回正常轨道。
    数字转型成果显著，移动互联业务驱动高增长。报告期内，公司数字营销业务收入101.07 亿元，同比增长70.41%，占比超过80%，已经实现数字营销业务的预期目标。公司移动互联广告业务基于强大的技术、大数据和服务能力，旗下拥有多盟、亿动、蓝瀚互动等子品牌。智能营销平台“DSP+Ad Network”为广告主提供多样化智能营销服务，目前移动端覆盖用户9.3 亿，日活用户1.96 亿，日成交笔数0.8 亿。我们认为，数字化业务将成为其未来业绩增长的主要驱动力。
    产业链布局业已完善，协同整合将成为发展重心。公司向数字营销全面转型的第一阶段已经完成，将迈入第二阶段，实现营销智能化，整合协同将成为发展重心。公司以并购的方式实现了完善的产业链布局，目前已经形成了客户（蓝标数字、智扬公关）、媒介（博杰、精传媒）、技术（多盟、亿动）等三大业务板块。公司将智能营销业务分为智能服务（客户）、智能投放（资源）、智能产品（技术）三大板块。公司将以2000 余家企业客户及客户黏性为基础，依靠技术和创新提高服务效率。
    迈向业务国际市场，打造全球化营销集团。公司重视国际化战略，通过收购WoAreSocial，Huntsworth 等海外品牌实现全球营销服务网络的布局。
    公司已经进入全球传播集团前10 名，持续位居国内及亚洲首位。公司国际化的目标是国际业务占比达到50%以上，为中国和国际企业在全球各个市场提供服务。未来公司将寻找合适的并购机会，实现国际业务的快速扩张。我们认为公司有望通过整合全服务链条及资源，打造具备全球影响力的整合营销集团。
    风险提示。并购进程风险与并购整合业务的管理风险；收购公司业绩不达标带来的商誉减值风险；协同进展低于预期的风险。
    盈利预测、估值及投资评级。公司在数字化转型和内部协同加强的驱动下业绩保持快速增长。考虑到公司后续将以协同整合为主，驱动内生增长，我们下调公司2017/18 年EPS 预测至0.41/0.53 元（原预测为0.63/1.17元），新增2019 年预测0.64 元，现价7.71 元，对应2017-19 年PE19/15/13倍，给予目标价9 元，下调至“增持”评级，建议投资人积极关注。