各产品价格大幅上涨，价差环比扩大，化工业务高景气度持续。 投资要点：
    维持增持评级。我们保持 2017 年公司净利润在 60 亿元以上的判断，维持 2017/2018/2019 年 EPS 为 0.61/0.64/0.57 元的预测。维持目标价 9.12 元,增持。
    公 司 一 季 度 业 绩大 幅 增 长符 合 预 期 。报告期内公司实现营业收入225.7 亿元，同比增加 36.26%；归属于母公司净利润 19.29 亿元,同比增加 68.42%。公司三费占比 4.03%，较去年同期的 5.66%略有上升。
    由于报告期内盈利增加，现金流改善货币资金增加，利息收入增加使得财务费用从去年同期的 759 万元下降至-4403 万元。同时报告期内联营企业上海赛科盈利状况较好投资收益同比增加 70.53%。
    一季度各产品价格上涨，化工业务延续高景气度。根据公司披露石油类产品柴油，汽油，航空煤油价格上涨 20%，19%，48%。化工产品乙烯，对二甲苯，苯，乙二醇上涨 36%，26%，77%，46%。聚乙烯，聚丙烯，聚酯切片上涨 17%，27%，33%。同时化工产品价差相对四季度进一步扩大；乙烯，丙烯，丁二烯与石脑油的裂解价差环比增长 17%，8%，92%。根据我们测算化工业务环比增加约 3.19 亿元净利润。我们认为 2017 年化工业务高景气度延续，但 2017 年底美国 Dow,Exxon，Westlake 等乙烷制乙烯装置的投产给未来产品价格带来一定压力。
    炼化行业黄金周期仍未过去。我们认为 5 月 OPEC 减产延期是大概率事件，页岩油受制于管道运能等因素增产空间有限，油价均价全年将保持在 50-60 美元/桶，对炼化企业来说高景气度仍将持续。
    风险因素：原油价格波动加剧，化工品价格下跌等。