2017 年一季度实现营业收入6.2 亿元，同比增长36.8%，归母净利1277 万元，去年同期为亏损1132 万元。
    订单增长良好，收入确认延后，市场拓展及研发投入影响短期业绩。公司聚焦智能轨交、智慧城市、服务与产品三大业务领域，16 年新签合同45 亿元，同比增长30.7%，营收增长为6.8%，主要因智慧城市工程进度延迟，新增合同当期确认收入比例仅实现45%，同时智慧轨交新签合同额同比增长247%，但由于建设周期较长当期确认收入比例仅21%。公司16 年归母净利同比下降，主要因轨交领域外地市场拓展加速及结算项目毛利率影响，毛利率同比下降9.9 个百分点；同时公司在智能轨交子系统核心软件、关键模块，以及人脸识别、视频结构化、大数据平台等方面加大投入，研发费用同比增长54%。
    从17 年一季度看，公司递延收入已开始确认，营收同比增长36.8%，考虑到公司项目验收及产品销售多集中于下半年，预计17 年业绩有望明显提振。
    智能轨交高增长，全国市场业务拓展加速。“十三五”轨交行业项目建设“井喷”发展，公司发挥与华之源协同效应，新签合同14.65 亿元，同比增长247%，营收同比增长45.8%，中标广州、武汉、青岛-海阳城际、福州、合肥、南昌等多个地区轨交项目，目前业务已覆盖全国17 座城市。此外，公司拥有四大轨交智能化系统解决方案，核心软件系统和关键模块持续优化升级，并加强对移动互联和大数据时代地铁运营新模式新产品的探索和开发。
    聚焦视频图像大数据、智能分析技术深入研发和产业化。公司智慧城市业务加强全国布局和行业深化应用，在广州外地区合同额占比提升至35%，在公安外行业占比提升至40%。同时，公司加大对人脸识别、车辆识别、视频结构化、大数据等新一代智能技术投入，与云从团队紧密合作，运用动态人脸识别完善安防行业解决方案，参股千视通增厚特征识别和视频结构化，并通过多种视频图像智能分析技术打造立体化警务视频云平台。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.22、0.29、0.37 元。我们看好公司智能轨交的竞争力和高增长，以及公司在人脸识别人工智能、视频结构化、视频大数据等新IT 技术领域的投入和应用前景，预计公司17 年订单收入确认加速，参考可比公司估值，认为可给予公司2017 年约45 倍市盈率，6 个月目标价9.9 元，维持“买入”评级。
    风险提示。智能化产业应用拓展不达预期。