2017 年一季度，伊科思碳五/碳九分离及综合利用EPC 项目进展顺利，已收到部分设计和工程款项，确认收入1.08 亿元。项目预计2017 年年底投产，将给公司带来近10 亿元工程款收入。预计产能释放后，化工新材料业务将带来23 亿元新增收入。
    ◆煤化工行业回暖，工业水业务有望复苏。4 月份，公司中标神华工程近1.94 亿元工业废水处理利用项目第一阶段工艺包及工程设备采购，项目金额占2016 年营业收入11.5%，将对公司业绩带来积极影响。
    ◆增资吉林固废，深化产业链布局。一季度，公司以2.28 亿元增资吉林固废，持续加码固废业务，深化环保产业链布局。
    投资建议：公司2016 年净利润2.62 亿元，略低于我们预期的2.87 亿元。
    2017 年一季度伊科思项目推进顺利，若年底顺利建成，将使公司主营业务收入大幅增加。公司一季报业绩符合预期，我们维持公司2017-2018 年净利润预测为3.99 亿元、5.83 元，对应EPS 为0.46 元/股、0.67 元/股。公司业绩拐点已现，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：工程承包业务低于预期；新材料项目建设进度低于预期。