公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.4%、10.1%、0.5%，较同期分别下降0.6、1.1、1.1 个百分点。
    重资产布局构成公司核心壁垒，EPS 渗透率利好公司转向配件公司是国内转向器齿条及减震器活塞杆细分行业的龙头，16 年公司配套新车超过乘用车行业出厂量一半。公司已完成产业相关布局：厂地方面，公司已在上海、长春、天津、重庆建造工厂，完成了对国内主要汽车产销地区的全覆盖；客户方面，公司已基本覆盖国内市场大多数转向系统供应商、减震器系统供应商床。考虑到行业认证的长周期及高难度，公司较高的行业壁垒将保证主业稳健增长。此外，随着转向系统行业EPS（电动助力转向）渗透率的提升，公司相关配套部件有望迎来量价双升。
    投资建议
    公司是国内转向器齿条以及减震器活塞杆细分行业龙头企业，重资产布局构成公司主业的核心壁垒。我们预计公司17-19 年的EPS 为0.53 元、0.62元、0.72 元，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示
    下游行业景气度下滑；公司募投项目进展不及预期。