公司2016 年的归属母公司净利润已经超过2010年的阶段性高点14.1 亿元，低于2008 年的16.8 亿元。17 年一季度净利润历史上仅次于08 年一季度，经营业绩重回繁荣期。
    降本增效成果显著，提升公司安全边际
    河钢股份拥有3000 万吨钢材产能，排名上市公司第二。在具备规模优势的同时公司持续降本增效，2016 年河钢股份的铁、钢、轧工序成本同比分别降低13.54%、9.49%和2.93%。同时不断优化原料库存，系统推进大物流体系建设，降低物流成本。在2015 年全行业亏损时，河钢股份的净利润仅下降17.8%，体现出公司较高的业绩安全边际。
    经营现金流净额创14 年来新低，资产负债表开始修复河钢股份2016 年的经营活动现金流量净额大幅下滑91.5%，2017Q1 降幅有所收窄。经营活动现金流净额下滑的主要原因是公司在2016 年减少经营性应付款项达65.2 亿元，而2015 年该数据为增加35.4 亿元。意味着公司开始逐渐修复资产负债表。
    盈利预测与投资建议
    河钢股份作为上市的钢企龙头，受益于去产能、地条钢清理和雄安新区建设，我们认为未来钢材价格仍有望延续高位震荡格局，预计2017/2018/2019 年净利润分别为17.3/20.6/25.3 亿元，维持“推荐”评级。
    风险提示：钢材价格波动风险、供给侧改革执行力度低于预期