2017 年上半年净利润预增30%-60%。
    智能驾驶业务逐渐落地，并表助一季度净利高增长。公司产品结构持续优化， ADAS 及自动驾驶产品逐渐落地，营收同比增加21%。3 月开始并表杰发科技，一季度净利润同比增长51%。期间费用管控较好，在传统导航业务承压，新业务拓展的情况下，毛利率比去年同期上升0.48 个百分点。
    现金流状况良好， 16 年实现经营性现金净流量超过归母净利润2 倍。持续投入研发，加码高精度地图、无人驾驶等核心技术。公司研发投向导航核心引擎、高精度数据采集、车联网等多领域。高级辅助驾驶产品实现量产，正在搭建和测试验证L4 级别全自动驾驶相关技术解决方案。
    FastMap 平稳运行，地图编译与海外业务持续增长。FastMap 稳定运行，并推进地图数据一体化、全球化。在海外拓展东南亚地图开发，编译服务与海外导航业务维持高增长，荷兰子公司净利润同比增长50%。
    多方合作，积极探求车联网前进机会。收购杰发科技全部股权，向车载芯片领域切入。与腾讯及新加坡政府投资公司共同收购HERE10%股权探索全球化合作。拟与北京经信委、深圳红塔共同出资设立投资并购基金投向车联网和自动驾驶领域。在乘用车领域，搭载WeLink 产品的长城哈佛H1 已上市销售。在商用车领域，与江淮、大运等前装车厂建立合作关系。
    盈利预测及投资建议：我们给予公司2017-2019 年EPS 预测分别为：0.28、0.36、0.45 元，维持“增持”评级。
    风险提示：下游汽车行业需求下滑，杰发科技整合不及预期。