预付款项0.16亿元，同比增加129.99%，主要系预付供应商货款增加所致。
    环卫服务业务占比持续提升：2016 年环卫服务营业收入2.92 亿元，同比增长704.60%。其中海口项目2016 年实现营收1.76 亿，净利润1563 万，净利润率在一年内由4%提升至近9%，初步证明公司掌控的项目盈利爬坡能力突出。我们预计1 季度公司服务收入在1.4-1.5 亿，收入占比超过20%。
    公司2017 年4 月新中标福州仓山项目，年金额2,148 万元，五年总金额1.07 亿元，正式签订后将成为福建省内又一突破，有望与龙岩、厦门形成联动效应。同时公司还于今年4 月中标江西南昌项目，合同金额4,572 万元/年，若达考核标准，承包期限将达7 年。2017 年公司在环卫服务增量项目上屡屡突破，新地区拓展持续进行，彰显公司环卫服务拿单实力强劲。
    我们初步判断公司目前在手环卫服务年化订单达6.5 亿/年以上。建议关注公司2017 年环卫订单落地进度，双轮驱动下公司业绩兑现可期。2017 年3 月公司位于海口市海垦路西岭广场的龙华区首座环卫智慧垃圾分类屋正式投入使用。这也是公司首次接入后端处理市场。
    投资建议：我们预测17-19 年EPS 分别为1.127/1.587/2.141 元，当前股价对应市盈率29/21/15。结合业绩情况和估值水平，我们给予公司“买入”投资评级。
    风险提示：装备市场竞争程度加剧；环保服务推进不达预期。