尽管一季度银澎云纳入合并范围，但去年收入1.65亿元，跟传统业务相比，对整体收入影响不大。
    办公用品和设备市场规模属于万亿级别，而且随着电商化、集采化趋势，门槛不断提升，行业集中度有望大幅增加。从去年晨光科力普和齐心办公业务的营收大幅增长，可以看出这一趋势有利于业内的领先企业。
    公司的发展战略为“夯实主业、打造平台、布局生态”。传统办公业务规模的大幅增长意味着公司客户资源不断增加，随着客户数量拐点到来，平台价值将实现巨大提升。
    2. SaaS 软件服务为净利润主要来源
    公司一季度净利润为2904 万元，同比增加266%，我们判断，这主要由于银澎云计算公司去年二季度才纳入合并范围所致。
    银澎云属于技术驱动型公司，技术壁垒高，且云视频会议属于高频通用需求，应用场景广阔，且战略清晰，通过智能硬件meetingbox、海外新产品推广、教育直播领域的拓展等，不断创造新的增长维度。
    销售是SaaS 软件增长的重要驱动因素，这也是银澎云未来的重点之一，自建以及跟齐心销售渠道的协同并行，将为银澎云不断导入新的客户资源，带来有保障的业绩增速。
    杭州麦苗作为淘宝直通车优化领域的龙头，同样是技术驱动型公司，净利率超过60%，目前从省油宝到云车手到钻展、从中小客户到大客户，从阿里平台到京东平台，从纯产品到一站式服务综合解决方案，不断突破原有优化软件服务的天花板。
    3. 齐采科技引入战略投资者，公司转让所持部分股权取得的投资收益900万以上 
    齐采网作为公司对接中小微企业的办公服务平台，原本是齐心集团的全资子公司，齐采网初期以办公用品高频采购为切入点，同时快速增加行政、招聘、IT设备租赁、法律及工商注册等高客单价的企业服务产品，加上众多细分商品和贴近用户一公里的服务商，高效响应用户需求，引入战略投资者有利于齐采网未来发展，打开局面。
    盈利预测及投资建议：企业级服务发展空间巨大，我们看好公司的大办公平台战略和优秀的管理团队，预计公司2017、2018、2019年净利润分别为1.6亿元、2.3亿元、3.1亿元，EPS分别为0.37、0.54、0.73元，对应市盈率PE分别为61、42、31倍。 
    风险提示：电商平台建设不达预期、齐心乐购收入不及预期、银澎云客户拓展不及预期、齐采网引入战略投资合作效果不及预期，等。