主要观点
    1. 业绩符合之前预期：整体发展放缓
    公司之前已经发过年报业绩快报和一季报的业绩预告，基本在预期之内。
    2016 年度，梦网科技实现营业收入143,480.99 万元，同比增长44.85%；实现营业利润27,131.17 万元，同比增长5.08%；实现归属于梦网科技所有者的净利润25,846.50 万元，同比增长11.91%。
    报告期，公司收购深圳市智语科技有限公司31%股权、深圳百科信息技术有限公司26.48%股权，继续通过收购股权的方式加快新兴产业布局的步伐，并设立了鞍山市云数科技发展有限公司、湖南省梦网科技发展有限公司、深圳市梦网数流科技发展有限公司三家全资子公司，实现公司北、中、南三大区域布局，提高公司整体盈利能力。
    受传统电力设备业务影响，公司一季度出现下滑。我们认为随着公司股权结构的理顺，公司业务的重点从电力设备向信息技术方向转移，电力设备的业务剥离进程将有所加快，剥离进程有望在上半年实质性的推进。子公司梦网科技预计一季度盈利7400 万元，同比上升13%。业绩增速放缓。
    我们预计主要原因是价格受市场竞争的影响，下降了约10%。公司短信的条数一季度还是保持着高速的增长，预计超过40%以上，一季度收入增速有望达到25%以上的增长，但是毛利率水平有所下滑。同时应付职工薪酬较上年期末减少56.97%，主要是梦网科技发放16 年计提的奖金，也一定程度上影响了公司业绩。
    2. 剥离业务加速：资产处置预期近期解决
    公司已就本次资产处置事项聘请独立审计机构对拟处置资产进行专项审计，最终转让价格将以上述标的公司2016 年12 月31 日经审计后的净资产值为准。本次资产处置拟在2017 年4 月底前完成相关工商变更登记手续。公司拟将持有的Rongxin Power Engineering DMCC（荣信电力工程DMCC 公司）100%股权、Rongxin Power Limited（荣信电力有限公司（英国））100%股权、北京荣信慧科科技有限公司85%股权、荣信电气传动系统（上海）有限公司100%股权，通过协议转让的方式转让给荣信汇科电气技术有限责任公司。
    3.投资建议：
    展望2017 年，我们认为梦网科技短信业务有望贡献21 亿收入规模，短信发送量有望过700 亿条，贡献利润3.2 亿，流量业务经过一年多的开展，逐步启航，预测今年有望实现4-5 亿收入规模，利润贡献0.3 亿。不考虑今年剥离电力设备的投资收益的话，我们预测2017 年、2018 年净利润为3.5 亿、4.45 亿，对应的PE 为31x、24x，维持推荐评级。
    4.风险提示：
    政策风险，工信部对企业短信的规范；运营商价格政策调整；企业级流量进展低于预期。