投资要点：
    PVC 手套龙头企业，市场竞争力凸显。2017 年一季度PVC 糊树脂原料成本达到6278 元/吨，同比2016 年一季度5080 元/吨上涨23.6%。作为全球PVC 手套龙头企业，公司所占市场份额达到22%并具有很高产品定价权，2017 年一季度净利润依旧实现较高同比增长达到16.8%，市场竞争力凸显。
    丁腈手套下半年投产，未来新产品市场空间广阔。2016 年世界丁腈手套市场需求量达到1100 亿支/年，产能集中在马来西亚、泰国等东南亚产地。公司积极布局投资建设丁腈手套项目，一期工程预计于2017 年下半年投产，实现产能20 亿支/年。二期工程预计于2018 年下半年投产，届时产能将实现60 亿支/年，公司新产品未来市场空间广阔。
    完成7.08%股权转让，成立并购基金，未来投资并购方向值得关注。
    母公司蓝帆集团向珠海巨擎秦风鲁颂股权投资中心完成约占上市公司总股本7.08%的价值4 亿元的股权转让，同时公司与巨擎投资联合发起5 亿元规模的并购基金，预计通过投资、并购和产业资源整合等方式寻求创新业务拓展，未来投资并购方向值得关注。
    盈利预测和投资评级：我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.51元、0.68 元和0.79 元，对应市盈率分别为25.1 倍、18.9 倍和16.3倍，维持“买入”评级。
    风险提示：1）海外市场低迷，公司产品出口低于预期；2）丁腈手套产线建设进度低于预期；3）丁腈手套营业收入低于预期；4）公司未来投资并购业务不确定性。