业绩继续超市场预期，我们维持2017-19 年收入191、221 亿（+15%、+16%），保守情境下，维持净利润36、41、48 亿元对应EPS1.44、1.65、1.91 元，今年业绩很可能继续超预期，公司是中国制造业的典范，h股溢价15%，玻璃行业我们唯一推荐的低估值龙头成长白马，维持目标价28.05 元，维持增持评级。
    开局继续强劲。收入端17.89%的增速属过去6 年最强劲开局季，Q1全国汽车产量同增8%，我们认为从技术和生命周期角度看中国本土汽车工业从2016 年起步入爆发元年，汽车消费升级带动汽车和零配件产量快速增长；
    盈利能力继续增加。Q1 毛利率44.15%环比升0.93 个百分点，成本中浮法玻璃的原料纯碱价格Q1 下降200-300 元/吨同时高端产品占比上升提升盈利能力。Q1 各项费用略有增加，净利率16.49%环比降2.75个百分点同比增0.16 个百分点。归母利润增速近19%大超市场预期。
    美国线今年有望扭亏。测算美国线16 年亏损约7000 万美元，我们判断17 年年中美国线将实现盈利，海外拓展或取得突破；其他条件不变的情况下，海外扭亏为盈对利润端增速将有很大提振。
    风险提示：汽车产量低于预期，美国线盈利低于预期；