公司 2017Q1 实现毛利率 8.9%，同比下降 1.6%，主要受“营改增”及市场竞争影响，随着未来公司基建业务占比的提升，公司毛利率有望持续提升；实现净利率 3.02%，同比微升 0.04%，在毛利率下降的背景下净利率实现正增长主要源于营业税金及附加占比的下降。值得注意的是，营业税金及附加占比为 0.89%， 同 比 下 降 2.07%，主 要 系“营 改 增”所致。
    公司 2017Q1 期间费用率为 3.09%，较上年同期提升 0.29%，主要源于管理费率及销售费率的提升。分项来看，公司的销售费用率为 0.30%，同比提升0.13%，房地产业务销售大幅增长导致相关业务费及销售佣金增长；管理费用率 2.21%， 同 比 提 升 0.19%； 财 务 费 用 率 0.58%， 同 比 下 降 0.03%。
    报告期内，公司资产减值损失占比为 0.12%，同比上升 0.21%，主要由于上年同 期 个 别 房地产项目存货减值准备冲回，而本期无此项因素的影响。
    公 司 2017Q1 经营性现金流净额为净流出 667.92 亿元，较去年同期多流出291.28 亿 元 ；由于 Q1是建筑企业项目集中开工以及采购期，所以中国建筑历史上历年 Q1经营性现金流基本上均是净流出，但是 2017Q1现金流流出额达到上市以来的最大值，反映公司项目开工情况要好于去年。
    从资产负债表端看：报告期末，公司预付款项余额为 343.05亿元，同比增长10.95%；预收款项余额为 2003.92亿元，较期初增长 11.2%，主要系持续加强地产和工程结算管理。
    盈利预测与评级：预计公司 2017-2019 年 EPS 分 别 为 1.21 元 、1.42 元 、1.67元 ， 对 应 的 PE分 别 为 7.8倍 、6.7倍 、5.7倍 ， 维持 “增持”评级。
    风险提示：宏观经济不景气、海外市场风险、项目进度不及预期