2017 年Q1 实现营收1.01 亿元，同比下降6.88%，归母净利润866.40 万元，同比下降3.04%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.2 元。
    简评
    胶印油墨龙头竞争优势明显
    随着公司募投的“年产16000 吨环保型胶印油墨项目”于2016年2 月正式投产。目前公司胶印油墨产能达2.6 万吨/年，油墨年产销量约2 万吨，产销量排名业内第一。目前，公司营业收入主要来源于环保型胶印油墨产品，包括高光泽型胶印油墨、高耐磨型胶印油墨、快干亮光型胶印油墨，营收合计占比超过90%，三大主导产品综合毛利率约为22.28%。同时，作为国内率先使用“基墨组”生产模式的创新型公司，已经建立了红、黄、蓝三组基墨工艺线，并积极研发黑色基墨工艺线。通过实行基墨模式，有效降低生产成本，未来公司产品综合毛利率有望进一步增加。先进的工艺技术使公司的产品能够提供更大色域范围，目前公司已经通过了美国潘通的相关认证，可满足下游企业对专色品的需求。
    环保政策高压下行业集中度提高，公司业绩有望提升2015 年国内油墨产量达70 万吨，市场容量约400 亿元，近20年年复合增长率10.22%，其中胶印油墨约占41%。受下游印刷产业和国内宏观经济的周期性波动，2016 年公司产品销售量小幅振荡，业绩同比下调约1.08%。同时，2017 年第一季度公司主营业务稳定，受汇率影响，收入略降，非经常性损益较去年同期增加导致公司净利润下降。目前国内油墨行业比较分散，在环保政策高压下，倒逼不达标中小企业退出，集中度提高，作为龙头企业公司未来有望受益。预计17 年公司业绩有望提升。
    产品环保特性不断升级，未来海外市场有望进一步打开公司产品已通过了国家绿色环保油墨的认证，在对NON-VOC 类产品、高降解率油墨产品的研发属行业先锋，已成为国家火炬计划立项项目执行单位，国内技术标杆无疑。同时，2016 年公司海外营收达1.77 亿，同比增加1.51%，占总营收36.12%。随着全球对环保要求不断提高，公司不断升级产品环保特性，针对发达国家（地势的真实反映。此外，品牌集中度提升也是这轮行业复苏的主基调。我们发现这轮白酒的复苏不是全局的复苏而是强分化，品牌向名优酒和地方强势品牌集中。白酒嫁接文化因素，在白酒行业里品牌实际上是一种壁垒，这也就是为什么这波行情一线、次高端白酒表现较好。基于此我们继续看好一线白酒和次高端白酒，关注个别基本面较好的地方强势品牌。
    投资建议：
    现已进入年报集中披露季，将进一步验证逻辑。看好有业绩并能保持持续增长的优质标的，继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、水井坊、沱牌舍得和口子窖。