（1）公司在2016 年业绩预告中指出：预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利润变动幅度为18050 万元至20000 万元，同比变动幅度为58.94%至76.11%。此次年报业绩略低于业绩预告。（2）公司综合毛利率为29.79%，同比下降1.46 个百分点。（3）三种LED 产品——LED显示屏/LED 照明灯/LED 灯及其他，同比增速分别为34.79%/36.54%/-89.14%，收入占比分别为90.67%/9.25%/0.09%，毛利率分别为29.76%/30.03%/31.76%，毛利率分别提升-2.05/2.75/14.07 个百分点。（4）期间费用率为16.10%，同比下降1.77 个百分点。销售费用率/ 管理费用率/ 财务费用率分别为9.82%/8.01%/-1.73%，分别下降0.37/0.88/0.52 个百分点。
    2、2017 年第一季度业绩增长加速，主要得益于LED 小间距产品高速增长。
    2017Q1 公司LED 小间距产品总体销售额实现101.73%的增长，预计Q2 仍将保持高速增长。17Q1 国内LED 小间距产品销售收入同比增长286.74%，海外小间距LED 销售增长32.15%，一季度LED 小间距订单额增长27.69%。报告期内，公司推出新一代户外传媒广告LED 显示屏——USDⅡ/USMⅡ系列；深圳市人民南路智慧路灯改造项目已完工，正研发第三大智慧路灯照明系统。
    3、公司2016 业绩增长主要受益于：1）LED 小间距显示屏高景气带来销售高增长，拓展高端零售商店、会议室、公共场所等新领域取得成效；2）海外市场在产品、渠道、品牌、服务等方面布局逐渐完善，销售收入进一步增长；3）雷迪奥对产品结构进行调整，突破了更多的应用场景，销售收入同比提升。年报业绩略低于业绩预告的原因是：雷迪奥高毛利产品销售占比下降，加大海外市场投入导致销售费用增加，净利润同比略有下滑；出于谨慎性原则，公司计提了相关准备。
    显示业务高增长，转型整体解决方案商，产能充裕，小间距LED 持续高景气1、报告期内，公司转型升级为各细分领域的“产品+方案+服务集成商”；建立国内及海外市场本地化的渠道服务团队及运营中心，新设20 多家运营中心，海内外渠道商在产品认知、品牌推广、市场拓展、售后服务等方面实现能力提升，渠道转型升级效果显著；大亚湾一期厂房在2016 年9 月投产，目前小间距产能为1.5 万平方米/月，大亚湾二期厂房将于2017 年下半年竣工；LED 小间距产品成功应用到厦门高速公路、荷兰Super Kids 达人秀、巴西圣保罗Roche会、上海通用电气、伦敦 SKY 电视台等场景；在欧洲足球联赛项目中，通过硬件产品切入场景运营服务，在体育领域实现从厂商到运营商的角色转变。
    2、1）LED 显示屏方面，国内市场实现营收 4.92 亿元，占 LED 显示屏总收入的 31.10%，同比增长 45.93%，毛利率为 14.72%；海外市场实现营收 10.91 亿元，占 LED 显示屏总收入的 68.90%，同比增长 30.30%，毛利率为 36.58%；2）LED 小间距显示屏方面，实现营收 8.83 亿元，同比增长 82.34%，其中，国内市场实现营收 3.43 亿元，占 LED 小间距总收入的 38.88%，同比增长 66.32%；海外市场实现营收 5.40 亿元，占 LED 小间距总收入的 61.12%，同比增长94.25%。
    3、雷迪奥完成业绩承诺：与国际顶级租赁客户继续保持业务合作，在美国和欧洲搭建了本地化的运营服务团队，借助差异化的产品和定价积极拓展中高端市场，经典案例包括 Creamfields 英国演唱会、2016 德国汉诺威商用车博览会；与上海瑞励等联合设立新公司拓展国内舞台演艺等领域；实现营收 3.99 亿元，同比增长 28.12%，净利润 7552.92 万元，同比下降 1.25%；净利润同比略微下降的原因是市场竞争加剧，导致高毛利产品销售占比下降；雷迪奥后续将推出新产品拓展新的场景，通过外延方式打造可持续的高端视觉领域生态链。
    4、蓝普科技配合公司整体战略，积极拓展海外体育市场取得初步成效，经典案例包括丹麦胡奥斯足球场等；在体育产品上，坚持高端路线，以 UEFA 标准设计的产品，配合母公司拿下阿联酋联赛球场围栏屏项目；实现营收 2.69 亿元，同比增长 62.32%，净利润 1496.24 万元，同比增长 50.52%；蓝普科技后续将针对国际大型赛事，为客户提供从“内容端、系统 端、显示端”的综合性解决方案。
    5、我们认为，受益 LED 灯珠成本持续下降、产品性价比持续提升以及海外市场渗透率加速，LED 小间距替代传统的