维持"增持"评级。实现营收136.39亿元，同增28.58%，实现归母净利21.53亿元，同增86.41%，EPS0.41元，超过市场预期。我们维持2017-18年 EPS 2.31、2.70元及 27.72元目标价，"增持"评级。  
    盈利能力或仍将提升：我们估算一季度销量约5900万吨，同增2%，Q1吨出厂均价225元/吨，同增47元/吨；吨毛利65元/吨，同比增长21元/吨；吨费用25元/吨基本稳定。考虑到华东春节后的三轮水泥三轮涨价、熟料四轮提价（涨幅90元/吨左右）我们认为海螺Q2～Q4盈利有望再上层楼。 丰沛在手现金，股息率具备大幅提升条件。截止1季度末在手现金165.4亿元，超过了公司的有息负债（合计165.1亿元），负债率进一步降至25.7%，每股未分配利润高达11.2元（全A股前9）。我们预计2017资本开支或仍在70亿，意味着全年现金再将大幅增长，并且2018年我们认为盈利能力仍可维持（行业供给减少而需求稳定）。 千亿级公司寻宝，首选海螺，或是水泥行业最大的利润收获者。从全水泥行业Q1利润情况看，我们认为海螺或将是主要的的利润收获者，在供给侧改革及环保愈加严格的大背景下，我们认为行业利润并不均匀的流向所有企业，海螺盈利的确定性较高，且可持续性较强。同时对比其他千亿制造业龙头，海螺具充沛的现金流、较低的负债率及最低的PE。
     风险提示：原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。