年报点评
    1、军工产业平台初具规模，三个子公司业绩承诺均超额完成。
    公司先后于2015 年6 月、2016 年2 月和2016 年7 月收购了理工雷科100%股权、成都爱科特70%股权及奇维科技100%股权；于2015 年12 月向控股股东常发集团出售了与制冷业务相关的全部资产及负债，设立北京雷达研究院，由传统制冷业务全面转型成军工电子信息业务，打造了目前的军工产业平台。爱科特和奇维科技分别从2 月、7 月纳入合并报表，合并净利润3976、3675 万元。 公司军工平台建设卓有成效，业绩释放渐进。
    2、子公司强强联合、资源共享、优势互补，内生增长可超预期；外延并购继续拓展。理工雷科、爱科特和奇维科技三者从技术、地域、客户等方面优势互补，既有利于资源共享，又构建了全国范围内的产业布局，有利于创造出1+1+1>3 的价值。同时2016年底公司签订购买资产原则协议，拟现金收购博海创业51.16%的股权，继续扩展上游微波毫米波集成器件及组件业务，完善产业链，对现有产品提供技术支撑，提高公司的整体竞争实力，军工平台的建设持续推进。
    3、盈利预测与投资建议。考虑到公司各子公司的业绩承诺及公司后续产品列装潜力，我们预测公司2017-2019 年的EPS 分别为0.14/0.20/0.32 元/股，对应PE 分别为78/55/34 倍。公司技术优势明显，未来发展空间大，外延预期强，我们维持对公司的推荐评级。
    风险提示：军品研制生产进度缓慢。