固有业务收入方面，投资收益+公允价值变动收益合计0.34 亿元，去年同期则亏损1000 万元。利息净收入则同比减少0.92 亿元。综合收入结构判断，股权信托业务仍在持续发力。
    业绩持续高增长，黑马变白马
    公司自2012 年起， 业绩持续高增长， 年复合增长率（CAGR)95%，2017 年董事会目标36 亿元（同比增长近20%）。
    公司率先实现房地产股权信托布局，信托分红使得2016 年公司ROE 高达41%，从历史上超额完成目标值判断，36 亿元任务大概率实现。
    定增新规前完成募资，短期资本金无虞
    公司2016 年底完成50 亿元定增，以现阶段公司业务结构测算，可支撑约4000 亿元规模。由于公司主动管理信托规模占比较高（2016 年47.5%），短期内净资本可满足信托业务发展需求。
    投资建议
    在增资和送股完成后，公司总股本45.58 亿元，预计2017 年、2018 年分别实现净利润40 亿、45 亿，EPS0.88 元、0.99 元，对应PE13X，11.5X。目前公司PB3.86X，高于可比信托公司，但考虑到公司的“股权投资”属性，PB 仍然不高，给予“买入”评级。