投资要点：
    工厂完成搬迁，季度营收达到历史高点，盈利能力基本恢复。2016 年昆山老厂完成搬迁并收到全部补偿款，青淞新厂开始正常运营，持续的搬迁影响消除，营收连续两个季度达到10 亿元高点，盈利能力基本恢复。2016年实现营收37.9 亿元，同比增长12.2%，创下历史新高；归母净利润1.3亿，扣非7868 万元、扭亏为盈；其中第4 季度实现扣非净利润4663 万元，毛利率达到18.2%（1Q17 毛利率为15.7%）。
    企业通讯板（昆山新厂）继续保持传统竞争优势，黄石工厂2017 年有望扭亏为盈。2016 年以企业通讯板为主的昆山新厂营收25.8 亿元、同比+12.8%，实现净利润8990 万元。黄石工厂产能利用率大幅提升，2016年实现营收2.7 亿元、同比+72.4%，净利润亏损1.08 亿元，2017 年有望大幅减亏戒扭亏为盈。
    传统汽车板盈利快速增长，参股Schweizer 股权合作拓展智能驾驶PCB市场。2016 年沪利微电（汽车板为主）实现营收11.7 亿元、同比+8%，净利润1.66 亿元、同比+39.7%。纯电和混合动力、以及燃料电池车需要大电流厚铜PCB，而智能驾驶的雷达需要高频（HF）PCB。目前公司已经持有全球汽车RF PCB 领导厂商 Schweizer Electronic 19.74%的股权，成为第二大股东，双方加强合作共同拓展汽车PCB 业务。
    上调评级至“强烈推荐”，目标价格6.5 元。预测2017-19 年营收45、55和67.7 亿元，净利润2.66、4.29 和6.43 亿，每股收益0.16、0.26 和0.38元，上调评级至“强烈推荐”，目标价格6.5 元，2018 年25 倍PE。
    风险提示：通讯PCB 需求疲软、汽车PCB 低于预期、黄石工厂风险等