主业盈利有望改善，新业务模式逐渐成熟
    公司传统包装主业对应家电、食品、消费电子、电商物流等消费行业，贡献稳健订单增速，虽然近半年来原材料上涨对盈利性产生一定影响，但公司凭借龙头议价力较为及时的传导了涨价成本，随着原纸价格的走稳，我们预计公司毛利率有望逐步企稳。在新业务方面，公司具备行业领先的专业技术优势、良好的信誉和承担能力，拥有丰富的大客户资源、供应商资源和一定的主材生产能力，包装产业供应链云平台PSCP 和智能集成包装业务IPS 稳步推进，预计2017 年将进入收入放量阶段，助力行业整合。
    盈利预测与投资评级
    公司看点包括：原材料价格高位回落，传统业务盈利改善；供应链云平台整合行业产生规模效益，推广智能包装集成服务，提高公司产品服务附加值；继收购国际纸业在大陆和东南亚业务后，继续利用资本优势进行产业整合。预计公司2017-2019 年净利润分别为1.46、2.11 和3.16 亿元，EPS 分别为0.14、0.20 和0.30 元，对应36.7、25.4 和17.0 倍PE，鉴于公司未来新业务模式和产业链整合效应将逐步体现，维持“买入”评级。
    风险提示
    国内智能包装集成服务尚处探索阶段；原材料价格的超预期上涨。