2017 年一季度实现营业收入28.38 亿元，同比增长175.4%；归母净利润为2.73 亿元，同比增长220.06%，EPS 为0.36 元；
    吨钢数据：2016 年生产钢415 万吨，同比降低6.74%；生产钢材397 万吨，同比降低8.74%。结合年报数据折算吨钢售价2395 元/吨，吨钢成本2140 元/吨，吨钢毛利255 元/吨，同比分别增长43 元/吨、-428 元/吨、470 元/吨；多方面原因促成全年大逆转，有望摘星摘帽：2016 年行业基本面复苏带动钢企盈利回升，四季度公司扣非净利润为2.62 亿元，对应EPS 为0.34 元，显示出行业层面回暖态势明显。同时公司降本增效效果显著，吨钢成本大幅下降提升了产品毛利。除此之外，还有三方面原因促成公司全年净利润和净资产重回正值：
    债务重组收益：对自身及全资子公司南疆钢铁的应付款项开展清理工作，债务重组收益1.12 亿元计入营业外收入；
    政府补助：2016 年工业企业结构调整专项奖补资金共计2.47 亿元；剥离低效资产：公司将全资子公司南疆钢铁100%股权转让至控股股东八钢公司，截止到2016 年1-10 月南疆钢铁亏损-4.9 亿元，2016 年12 月28 日南疆钢铁工商登记变更手续办理完毕，公司不再持有南疆钢铁股权。
    行业盈利有望维持高位：公司今年一季度延续了高盈利态势，扣非净利润环比略有增加。2 月下旬以来贸易商积极去库兑现利润扰动需求导致钢价承压，然而宏观经济基本面仍然平稳，在钢产量创历史新高情况下，库存去化较快，显示终端需求正常。上周开始钢价有企稳迹象，随着库存去化进一步深入，阶段性钢价具备反弹的可能。317 地产调控对中期产业链需求构成不利，由于央行的参与影响超出之前930 调控，地产后期压力增大可能性较高，下半年需求增量面临衰减风险。虽然行业多年来供给端已调整充分，利润仍能维持高位运行，但回到前期高点难度较大；
    疆内供需局面迎来扭转契机：新疆政府工作报告提出2017 年将加大基建投资力度，力争实现全社会固定资产投资1.5 万亿以上，同比增长50.3%。如果计划落地，根据我们的弹性测算，乐观假设情况下预计全年将拉动钢铁需求1500 万吨，产能利用率71.4%，同比增加31.4%；中性假设下预计将拉动相应需求1300 万吨，产能利用率61.9%，同比增加21.9%；基于资金落实、项目实施等不确定性问题，悲观假设下预计将拉动相应需求1100 万吨，产能利用率52.4%，同比增加12.4%。不同假设条件下，产能利用率均有不同程度的增加，预计区域内钢企盈利提升幅度将高于行业平均水平，公司作为疆内龙头企业将最大程度受益；
    投资建议：行业基本面持稳，新疆供需局面迎来扭转契机，剥离亏损资产减负前行，公司作为疆内龙头企业盈利将获得持续改善。预计公司2017/18 年EPS分别为1.21 元、1.26 元，维持“增持”评级。
    风险提示：通胀和利率上行过快，疆内固定资产投资低于预期。