2016 年氯碱行业景气度高升，天伟化工实现净利润6.95 亿元，同比大幅增加83.86%。节水业务在下半年出现了较大的亏损，参股子公司天业节水16年亏损了5733.86 万元；番茄酱业务方面两个子公司天业番茄和天达番茄的业绩也延续了2015 年的低迷；另外公司在年报中计提了固定资产减值准备合计6434.32 万元。综合来看，天伟化工目前是公司业绩最主要的支撑。
    特种树脂盈利稳健，节水业务有望绝地反弹，集团规划建设百万吨乙二醇项目。普通PVC 树脂价格从去年1 月底开始出现了大幅的滑落，但公司生产的特种树脂供需格局好，盈利情况可观，其中糊树脂价格目前依然超过8000元/吨；烧碱价格当前处于历史高位，固碱价格达到4000 元/吨，液碱价格超过3000 元/吨，单吨盈利非常可观；电石和发电业务因为具备资源优势，成本低，将一直保持较好的盈利。节水业务是公司今年重点突破的业务，公司将积极参与兵团南疆300 万亩高效节水灌溉工程和自治区的节水项目，盈利能力有望大幅提升。此外据报道，天业集团规划了年产100 万吨合成气制乙二醇项目，此举将继续提升集团公司在煤化工领域的影响力。
    估值与评级。预测公司2017-2019 年净利润分别为7.32 亿、7.92 亿和8.82 亿元， EPS 分别为1.05 元、1.14 元和1.27 元，对应PE 分别为12.45倍、11.50 倍和10.33 倍，给予“买入”评级。
    风险提示。原材料及产品价格波动；节水等其他业务持续亏损。