拟每10 股派3.15 元，分红率30%，对应股息率为3.2%。
    2. 16 年销售2,101 亿元、同比增长36%，行业销售排名上升至第五公司16 年实现销售面积1598.7 万平米，同比增长31.2%，销售金额2,100.9 亿元，同比增长36.3%，好于全国销售金额同比增长17.1%，销售金额增速为公司步入千亿规模以来最高，从成交区域来看，珠三角、长三角和环渤海项目签约金额占比较高。根据克尔瑞销售排行榜，销售面积和销售金额分别上升2 位和1 位至第五名，并且同期销售回款达到2,041亿元，回款率达到97%，大幅好于平均行业水平。期末预收款1,554 亿元，同比增长17%，锁定17 年地产结算收入预测的94%。
    3.多元化拓展、积极一二线城市拿地，投资计划缓增显示更注意效益拿地方面，公司16 年新增建面2,404 万平米，同比增长84%，合计拿地成本1,214 亿元，同比增长85%，占比当年销售58%。其中，通过合作、并购方式获取的土地面积占比达到75%。此外，全年一二线城市拓展容积率面积超过1,600 万平米，占全部拓展70%。截至2016 年末，公司待开发面积6,344 万平米，可满足未来2-3 年的开发需要，其中一、二线城市占比68%。投资开工方面，16 年新开工和竣工为2,039 万平米和1,462万平米，分别同比增长45%和4%，17 年公司计划新开工和竣工2,300 万平米和1,500 万平米，分别对应增长13%和3%，显示公司更注意效益。
    4. 净负债率两年连降显示去杠杆态度，融资渠道多样、成本优势明显16 年公司经营活动净现金流达341 亿元，创历史新高。报告期末，公司资产负债率74.8%，净负债率55.2%，公司连续两年负债率和净负债率大幅下降，显示公司过往两年去杠杆的态度。2016 年公司新增银行贷款平均成本约4.6%，此外还完成了90 亿元定增和130 亿元债券发行，其中“3+2”年期公司债票面利率低至2.95%，为国内首只突破3%的房企债。
    全年来看，公司新增有息负债综合成本仅4.4%。在资金端持续收紧的背景下，公司融资优势明显。
    5. 投资建议：低估值蓝筹代表、受益于行业集中度提升，维持推荐评级保利地产作为房地产行业销售排名前五，凭借规模优势以及低成本融资优势，将受益于后续市场集中度进一步提升的过程；公司目前股息率3.2%，PE 仅7.9 倍，是低估值龙头蓝筹代表，在行业整合加速的背景下价值优势凸显，我们小幅调整2017-18 年每股收益预测分别为1.25 元和1.57 元，目标价为11.50 元，维持推荐评级。
    6.风险提示：房地产市场下行风险。