单季财务费用率1.3%，同比上升0.26pp，主要由于借款利息支出及汇兑损益增加。考虑一季度为元器件分销行业淡季，后续伴随行业旺季到来、旗下湘海电子新签展讯等大客户及鹏源电子并表放量，公司元器件分销板块增长有望加速，带动上市公司业绩增长加速。
    内部治理+外延扩张两维度变化机会
    我们认为公司2017 年拥有内部治理和外部扩张两个维度的变化机会：1）公司2016 年底完成实际控制人变更，理顺控股权结构，为公司业务转型及激励完善打下基础；2）公司首先将受益元器件分销商整合红利，切入并持续做大电子元器件分销业务。同时在上游货源把控基础上，变现线上网站和线下长尾买家和卖家资源，构建行业领先B2B 电商交易平台，并逐步打造电子信息产业全程服务商。
    盈利预测及投资建议
    预计公司17-19 年净利润5.9/7.1/8.3 亿，目前股价对应17 年约31XPE。
    考虑公司线下市场核心地段自有物业升值、分销行业市场并购成长空间及未来全产业链综合服务布局延伸（产业B2B 及B2C 代运营等），维持“买入”评级，建议关注！
    风险提示：元器件分销行业景气度下行；外延扩张不达预期